国信证券：地产股处于箱体震荡的底部 仍具备博弈机会

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，6月除竣工数据外，地产销售、投融资、新开工等其余指标单月降幅均收窄，但基数效用影响较大，基本面并未出现以“房价止跌”为标志的“真复苏”，甚至以“跌幅收窄”为代表的“准复苏”也有减弱趋势。目前仍无法判断房价何时能止跌，难以给出房企资产的真实价值。但地产板块经历大幅回调后，已挤出了之前的过高预期，地产股处于箱体震荡的底部，仍具备博弈机会。个股端推荐滨江集团(002244.SZ)、中国海外发展(00688)等。

事项：

统计局公布2024年1-6月房地产投资和销售数据。2024年1-6月，房地产开发投资52529亿元，同比-10.1%;房屋新开工面积38023万㎡，同比-23.7%;房屋竣工面积26519万㎡，同比-21.8%;新建商品房销售面积47916万㎡，同比-19.0%;新建商品房销售额47133亿元，同比-25.0%;房地产开发企业到位资金53538亿元，同比-22.6%。

国信证券主要观点如下：

销售额降幅连续两月收窄，城市维度房价持续承压

2024年1-6月，商品房销售额47133亿元，同比-25.0%，降幅较1-5月收窄了2.9个百分点;6月单月，商品房销售额11468亿元，同比-14.3%，降幅较5月大幅收窄了12.1个百分点。2024年1-6月，商品房销售面积47916万㎡，同比-19.0%，降幅较1-5月收窄了1.3个百分点;6月单月，商品房销售面积11274万㎡，同比-14.5%，降幅较5月收窄了6.2个百分点。

2024年1-6月，商品房销售均价为9837元/㎡，同比-7.4%，降幅较1-5月收窄了2.1个百分点;6月单月，商品房销售均价10172元/㎡，同比+0.2%，较5月提升了7.4个百分点。从城市维度看，2024年6月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-4.9%，降幅较5月扩大了0.6个百分点;70个大中城市二手住宅销售价格同比-7.9%，降幅较5月扩大了0.4个百分点;考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024年新房价格仍面临较大压力。

地产开发投资和房企到位资金单月降幅均收窄

2024年1-6月，房地产开发投资额为52529亿元，同比-10.1%，降幅与1-5月持平。6月单月，房地产开发投资额11897亿元，同比-10.1%，降幅较5月收窄了0.9个百分点。

2024年1-6月，房企到位资金53538亿元，同比-22.6%，降幅较1-5月收窄了1.7个百分点;其中，国内贷款8207亿元，同比-6.6%;定金及预收款15999亿元，同比-34.1%;个人按揭贷款7749亿元，同比-37.7%;房企资金压力仍主要受销售拖累，但已边际改善。6月单月，房企到位资金10967亿元，同比-15.2%，降幅较5月收窄了6.6个百分点。

开工面积累计降幅连续四个月收窄，竣工面积降幅重新扩大

2024年1-6月，房屋新开工面积38023万㎡，同比-23.7%，降幅较1-5月收窄了0.5个百分点;6月单月，房屋新开工面积7933万㎡，同比-21.7%，降幅较5月收窄了1.0个百分点。

2024年1-6月，房屋竣工面积26519万㎡，同比-21.8%，降幅较1-5月扩大了1.7个百分点;6月单月，房屋竣工面积4274万㎡，同比-29.6%，降幅较5月扩大了11.2个百分点。

风险提示：

政策落地效果及后续推出强度不及预期;外部环境变化等致行业基本面超预期下行;房企信用风险事件超预期冲击。