富瑞：予恒基地产(00012)“持有”评级 目标价降至23港元

智通财经APP获悉，富瑞发布研究报告称，予恒基地产(00012)“持有”评级，对2024至2026财年盈利预测较市场预期低出10%至20%，料2024财年上半年盈利约54亿元，同比跌9%，尽管包括出售港汇东的收益在内，利润料达至约65亿元水平。该行相信恒地在盈利面临挑战的情况下，仍将致力维持稳定派息，目标价由24港元下调至23港元。该行更为偏好新鸿基地产(00016)，因其毛利更具韧性，且从2025财年起公司获利轨迹不断改善。

报告中称，公司于2024财年香港已出售但未入账的销售额约72亿元，中国内地则录65亿港元。当中，在香港的72亿元中的60%可能于上半年入账，主要由红磡必嘉坊第1期的竣工所带动，预期利润率约30%。年初至今累计权益销售达100亿元，其中40%为库存，主要来自长沙湾Belgravia Place和红磡Baker Circle Greenwich。

该行认为，恒地在57亿元的收地补偿中，有18亿元于上半年被确认，从而带来约10亿元的收益(利润率约55%)，有助于支持公司利润率于约30%至33%水平。该行预期，除非恒地在新田的收地工作取得进一步进展，否则公司的物业发展利润率将于2025至2026财年恶化至中十位数水平(约13%至17%)。