瑞银：万科(02202)去年盈利符预期 评级“买入”

智通财经APP获悉，瑞银发表报告，称万科(02202)去年核心盈利为273亿元人民币，核心每股盈利2.47元人民币，同比上升30%，表现符合该行及市场预期。瑞银认为，集团的盈利增长推动力为毛利上升6.9个百分点，较该行预期的32.3%高出2.1个百分点，抵销了去年销售面积同比下跌3.5%的影响。

该行表示，万科去年股本回报率也同比上升2.6个百分点至21.1%，相信有关改善主要是因资产转换/毛利更有效率，而非更高的杠杆。集团去年每股派息0.9元人民币，同比增长14%，派息比率为36%，相对2016年42%，每股分派较该行及市场预期分别低13%及12%。

瑞银预测，万科股价可受毛利表现惊喜及进一步去杠杆支持。喜好集团健康的财务、股本回报率高及利润率改善，维持“买入”评级，目标价49.56元，较预测每股资产净值55.1元折让10%。