新股消息 | 小菜园再次递表港交所 为中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅

智通财经APP获悉，据港交所7月16日披露，小菜园国际控股有限公司(下称：小菜园)向港交所主板提交上市申请，华泰国际、瑞银集团为其联席保荐人。据悉，该公司曾于1月16日向港交所递交过上市申请。

此前递交的招股书披露，小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一，以业务规模和增长率计均居于业内顶级行列。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。截至最后实际可行日期，小菜园有623家在营的直营门店，覆盖中国13个省的135个城市或县。目前，其主要门店经营地区位于华东地区，且已将门店网络扩展至中国其他地区。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介乎人民币50元至人民币100元，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。

财务方面，于2021年、2022年及2023年，公司的收入分别为26.46亿元、32.13亿元及45.49亿元人民币。同期，公司的年内利润分别为2.27亿元、2.38亿元及5.32亿元人民币。

截至2024年4月30日止四个月，与2023年同期相比，小菜园在门店网络、收入及净利润方面录得稳定扩张及增长，净利润率保持相对稳定于11.5%。截至2024年4月30日止四个月，公司新开62家门店，收入及净利润分别约为16.8亿元及1.939亿元。

截至2024年4月30日止四个月，与2023年同期相比，“小菜园”门店的同店销售及门店层面经营利润率均有所减少，主要是由于(i)根据弗若斯特沙利文的资料，随著疫情逐步消失，2023年头几个月中国餐饮市场的消费者支出迅速激增导致的基数效应，与其他消费领域的消费趋势一致，(ii)对菜品价格的调整，以迎合消费者的喜好，彰显为客户带来高性价比体验的长期承诺，及(iii)截至2024年4月30日，大部分于截至2024年4月30日止四个月新开的“小菜园”门店仍处于爬坡期。

招股书特别提示，中国餐饮业的激烈竞争可能阻碍小菜园提升或保持收入及盈利能力。中国餐饮业在食物质量及一致性、味道、价格、氛围、服务、位置、优质食材供应及雇员等方面的竞争都非常激烈。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场高度分散，该市场的参与者面临激烈竞争。于2023年，大众便民中式餐饮市场的市场规模按收入计为人民币36,187亿元，而中国大众便民中式餐饮市场每个前五大品牌的收入仅介乎人民币20亿元至人民币45亿元。小菜园各处的门店均面临来自各个细分市场的不同门店的激烈竞争，包括本地门店以及区域性及国际性连锁门店。公司的竞争对手亦提供堂食和送餐服务。若干竞争对手经营历史悠久，较公司拥有更为强大的财务、营销、人才及其他资源，而且公司许多竞争对手在小菜园拥有门店或打算开设新门店的市场经营已久。此外，其他公司可能会发展类似经营概念及针对同一顾客群的新门店，从而导致竞争加剧。

若小菜园未能成功地与其他餐厅在市场上进行竞争，提升或保持收入及盈利能力可能会受到阻碍，将进而失去市场份额，这可能对其业务、财务状况、经营业绩或现金流量造成重大不利影响。小菜园亦可能需要改进或完善门店网络元素，发展其理念，以与不时出现的流行新餐厅风格或概念展开竞争。小菜园于招股书中表示，无法保证将会成功执行该等改进或该等改进将如预期对公司有利，或根本不会对公司有利。