小摩：电信股最新评级及目标价(表) 首选中国移动(00941)

智通财经APP获悉，摩根大通发布研究报告称，重申对内地三大电信股“增持”评级，当中首选中国移动(00941)，其次为中国联通(00762)，最后为中国电信(00728)。该行看好中移动收益率达7%及股息年均复合增长率达7%;在波动市场中的防御性高;相对于中电信及联通，中移动股价跑输，具追落后潜力。该行预期内地电信股第二季收入疲弱但盈利稳健，而中兴通讯(00763)与中国铁塔(00788)的收入及盈利或保持稳健。

该行认为，由于宏观经济疲软对新数码业务(如云及数据中心(IDC)业务)构成压力，估计内地三大电信商中移动、中电信及联通的服务收入增长放缓，由首季的同比升5%、4%及3%，放缓至次季的2%、3%与3%。相信电信商将透过严格的成本控制来抵销收入增长的压力，该行料中移动与中国联通的盈利增长将稳定于同比增长5%及10%的水平，但预期中电信纯利将由首季的同比增长8%放缓至次季的增长6%。

此外，该行将中兴H股评级由“减持”上调至“中性”，认为公司的政、企和消费者业务的表现可能胜预期，或抵销内地基站业务的疲弱，从而推动次季收入及盈利稳定增长。铁塔方面，该行料其次季业绩或保持稳健，管理层对2026年后的财务安排指引料很少，该行维持对其“中性”评级。