国元国际：维持顺丰同城(09699)“买入”评级 目标价14.9港元

智通财经APP获悉，国元国际发布研究报告称，维持顺丰同城(09699)“买入”评级，目标价14.9港元。目前中国互联网本地生活服务渗透率仍在不断提升，特别是下沉市场增速明显高于一线城市，因此具备庞大配送网络及高效数据算法的服务商价值开始凸显。公司未来增长推动力主要有外部增长及费用两方面。

报告主要观点如下：

深化KA合作模式，共同发掘下沉市场商业潜力：

鉴于公司对宏观市场环境的理解和对业务可持续发展的长远考量，公司在2024年度的战略重心依然放在利润端增长，实现利润率持续提升。目前公司正与KA品牌进行紧密合作，这些KA品牌今年市场下沉的进程仍在持续，以覆盖更广泛的消费群体。公司通过深化与KA在数据层面及配送网络的合作，帮助KA拓展其在下沉市场的商圈覆盖范围，并确保订单增长的稳定性。

进驻香港本地生活市场，踏出国际化第一步：

9月抖音生活服务发布《团购配送区域代理商信息公示》，将在北京、上海、成都等6个城市的基础上，拓展深圳、福州、武汉等24个城市上线团购配送业务，并在当地引入团购配送区域代理商，目前抖音生活服务团购配送业务共在30个城市上线。抖音生活服务目前主要由顺丰同城、闪送、达达快送、UU跑腿等第三方合作运力为商家提供配送服务，商家也可以选择自配送。该行认为以抖音目前生态的特征和对配送效率的高要求来看，第三方配送企业显然更具优势，因此抖音生活服务生态的不断成长将进一步提升公司收入增长空间。