小盘股经历5天“空前反弹”，并非跟风而是盈利驱动？

罗素2000指数在短短五天内涨幅高达12%，创下2024年新高，经历过去一周空前反弹后，小盘股行情可持续吗，是反弹还是反转?

智通财经APP获悉，昨夜，英伟达带动一众AI巨头骤然下跌，英伟达暴跌6%，阿斯麦、台积电等巨头也接连下跌。值得注意的是，股市出现半抛售之际，投资者最近正从大盘股转向小盘股。这种轮动始于上周，此前最新通胀数据让投资者对美联储将在9月开始降息更加乐观。周三，小盘股指数下跌约1%，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌近3%。

小盘股看涨情绪“空前高涨”

期权头寸证明市场当前对小盘股看涨情绪高涨。根据芝加哥期权交易所(Cboe Global Markets)衍生品市场情报主管Mandy Xu，过去几个交易日里，与罗素2000指数和跟踪该指数的交易所交易基金(ETF)相关的看涨期权需求激增，推动这些合约相对于看跌期权的溢价交易。

道琼斯市场数据显示，上周四，与罗素2000指数和iShares罗素2000 ETF相关的看涨期权的交易量达到近年来的最高水平。

多个华尔街投资人士也纷纷表达对小盘股的看好。此前，华尔街最乐观的市场分析师之一、FundStrat Global Advisors的联合创始人兼研究主管Thomas Lee坚信，追踪小盘股的罗素2000指数今年将上涨50%。Lee对该指数的看好原因包括：利率下降;成份股股价远低于标普500指数和纳斯达克100指数成份股;货币市场上有大量的现金处于观望状态。

看涨重要信号：Q3盈利增速有望超“7姐妹”?

值得一提的是，有分析师预计，小型股本季度的利润将比去年同期增长27%，下季度将增长67%。这一增长速度明显快于那些重量级公司的预期。

不久前，摩根士丹利的美股策略师建议道，随着美联储可能会降息，投资者应考虑投资小型成长型股票。该行全球研究总监Katy Huberty周二在一份报告中表示，策略师们对美国小盘股的“细微的相对判断”表明，他们更倾向于增持成长股，而不是价值型股票。

Huberty在谈到微软电话会议时表示：“随着收益率下降，以成长为导向、对资本成本变化更敏感的长久期小盘股相对受益，而对经济更敏感(即价值)的小盘股则没有受益。”

摩根士丹利策略师们表示，由于收益修正，小型成长股交易的相对上行空间更大。Huberty还表示，历史表明，当美联储开始降息时，成长型小盘股的表现通常要跑赢。

此外，生物科技股是潜在的赢家，因为该行业在罗素2000小盘股指数中占有最大的权重。她表示，生物科技“在美联储开始降息后，有着强劲的相对表现记录”。

分析师点名5只“科技小盘股”

罗素2000指数已连续五个交易日表现优于纳斯达克100指数的大盘股。标准普尔小型股信息技术ETF自上周二以来上涨了8.5%，而纳斯达克100指数则下跌了0.3%。根据DataTrek早间简报，小型股信息技术指数(PSCT)值得关注。

从小型科技股(PSCT)和纳斯达克100指数(QQQM)一年的相对回报率来看，自2014年以来，小型科技股在任何给定的一年里都落后于纳斯达克100指数4.3个百分点，标准差为16.2个百分点。此外，小型科技股的滚动年回报率最近落后纳斯达克100指数38.8个百分点，比长期均值低2个标准差以上。

DataTrek联合创始人杰西卡·拉贝写道:“小型科技股唯一一次表现如此差的时候是在2020年下半年，当时美股从当年早些时候由疫情驱动的短期熊市中反弹。”“当然，这次上涨是由大型科技股(XLK)引领的，而不是小盘股。”

尽管小型科技股上周有所反弹，但今年迄今的表现仍比纳斯达克100指数低26.7点。这超过1个标准差，因此仍处于不寻常的区域

报告称，从2014年到2019年(市场状况更为“正常”的时期)，小盘股科技股在任何给定的1年滚动期间的表现都比纳斯达克100指数差1.5个百分点，标准差为10.8点，使得1、2和3个标准差的下行水平分别为-12.3、-23.0和-33.8点。

小型科技股最近的年度表现落后于纳斯达克100指数的幅度为3个标准差，在2020年之前，它的表现从未落后于纳斯达克100指数3个标准差。

2019年过后，小型股科技公司在此后一年里，表现落后纳斯达克100指数3.7点，胜率为37%;当表现落后2个标准差时，表现落后0.9点，胜率为68%。

拉贝表示，“2020年后的历史表明，要想让小型科技股相对跑赢大盘，要么需要出现投机性的科技泡沫，要么需要让‘大型科技股’失宠。”

拉贝称，该板块短期内可能有跑赢大盘的势头，还有一些机会则隐匿在“更加工业化和利基市场”中。

她提出该板块中五支可关注的股票，分别为Fabrinet(FN.US)，SPS Commerce(SPSC.US)，Marathon Digital(MARA.US)，Insight Enterprises (NSIT.US)，Badger Meter(BMI.US)。