美国续请失业金数创近3年最高，降息预期再获助力! 但市场愈发担忧“萨姆规则”

智通财经APP获悉，上周美国首次申请失业救济金的人数自5月初以来出现最大增加幅度，与此同时，持续申请失业救济金人数大幅增加，进一步证明美国劳动力市场陷入萎靡状态，刺激市场继续100%定价9月降息，11月以及12月降息概率也在增加。一些经济学家担忧，如果初请以及续请失业金人数持续增加，导致美国失业率不断上升，最终触发暗示经济衰退的“萨姆规则”，美联储官员们憧憬的美国经济“软着陆”美梦将彻底破灭。

根据美国劳工部周四公布的数据，截至7月13日的一周首次申请失业救济金人数较上一统计周大幅增加2万人，达到24.3万人，这一数值与2023年8月以来的最高水平几乎持平。最新的初请失业金人数超过经济学家们普遍预期的22.9万人。

截至7月6日的当周，美国持续申领失业救济金的人数大幅增加2万人，达到惊人的187万人，一举创下2021年11月以来的最高水平。

在一些经济学家看来，每年的这个时候，申请失业救济金数据很容易出现每周的大幅波动，其中包括独立日等假期促使政府部门削减外包劳动力，以及学校因暑假而停课，但是持续申请失业救济金人数创下近3年来最大规模实属罕见。

初请失业金人数不断增加，以及持续申请失业金人数创阶段性高点，加之近期非农就业人数持续降温以及失业率超4%，在很大程度上意味着美国劳动力市场裂痕越来越深，7月份的失业率甚至有可能高于6月份的4.1%。随着越来越多美国人找不到工作，意味着缺乏强劲收入支撑的情况下，美国消费者支出即将陷入负增长境地，而消费者支出下滑无疑将对美国经济造成严重负面影响，毕竟美国GDP成分中70%-80%的项目与消费密切相关。

在季节性影响调整之前，美国当周首次申请失业救济人数攀升36,824人，达到279,032人，为1月以来的最高水平。得克萨斯州和加利福尼亚州是初请失业金人数增长最快的州。佐治亚州、宾夕法尼亚州、密苏里州和纽约州也出现申请激增。

其他报告显示，美国雇主们已经明显放缓了招聘步伐，上个月美国失业率上升至4.1%，一举达到2021年以来的最高水平。就业市场放缓以及近期通胀放缓，为美联储在9月开启降息，以及11月或12月第二次降息提供了充足的理由，甚至一些利率期货交易员押注年内可能降息三次。

近期美国利率期货市场围绕美联储何时降息的押注，终于迎来了重大时刻，利率期货交易员们首度100%定价美联储9月降息的这一预期，12月降息的概率也迅速上升至接近60%，意味着绝大多数交易员押注美联储将降息两次，而不是美联储利率点阵图所暗示的仅仅降息一次。

在上周五，来自巴克莱银行的经济学家们调整了对美联储政策的预测，预计继9月份宣布降息之后，12月份还会有第二次降息。甚至一些利率期货交易员押注今年可能有三次降息，即11月降息的概率在近日迅速升破50%这一重要关口。

“持续申请失业救济人数平稳攀升，首次申请失业救济人数呈持续上升趋势，表明劳动力市场正在迅速降温。我们预计失业率将在2024年下半年攀升，最终在年底达到4.5%。”Bloomberg Economics 经济学家Stuart Paul表示。

SEI首席投资官Jim Smigiel表示，美联储今年将三次降息的预期似乎过高，降息两次的可能性则非常高。他在一份报告中表示：“我们预计不会看到这种情况。”“9月份降息25个基点似乎是非常可能，12月份的进一步降息仍摆在台面上。”

美国失业率，距离触发衰退预警准确率100%的“萨姆规则”仅仅一步之遥!

若包括非农就业数据、失业率以及薪资增长数据在内的各项经济数据整体暗示美国通胀有望顺利降至2%，哪怕最新通胀未降至2%，美联储届时也有可能开始降息周期。

鲍威尔在上周对国会议员们表示，美联储官员们对劳动力市场大幅降温的这一潜在风险越来越警惕，同时等待更多通胀放缓的证据，并且鲍威尔在议会上强调美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，可能不需要等到通胀率降至2%才开始降息。

从至关重要的萨姆规则方面来看，最新的3个月期限的美国失业率平均值较12个月低点高出约0.42%，越来越接近0.5%的这一萨姆规则触发门槛。“萨姆规则”的核心理论在于——当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，通常意味着经济已经处于衰退状态。

触发了经济衰退指标“萨姆规则”，如同彻底打开了经济衰退这一魔盒。自从美联储经济学家萨姆提出“萨姆规则”以来，该指标对于经济衰退的预测准确度可谓100%，自1950年以来的11次美国经济衰退中，“萨姆规则”全部得到印证。随着初请失业金数，以及持续申请失业金人数越来越多，市场愈发担忧今年剩余时间内，甚至7月或者8月失业率触发“萨姆规则”，这在很大程度上意味着美联储官员们所憧憬的美国经济“软着陆”美梦彻底破灭。

德意志银行认为，在过去几年，美联储的货币政策不应直接对偏向紧俏的劳动力市场做出反应，由于失业率低于美联储较长期水平的SEP预测中值，就业市场基本上没有出现明显裂痕。

但是，从长远来看，美国最新的失业率目前仅比美联储SEP预测数值低0.1个百分点，劳动力市场正处于缺口边缘，这将再次需要美联储货币政策响应。德意志银行的经济学家们表示，在美联储平衡方式下的缺口规则下，一旦美国失业率达到其长期水平，失业率每增加10个基点，就要求联邦基金利率降低20个基点。