中信证券:金饰公司销售有望在金价高位常态化下逐步恢复 推荐分红收益率良好的公司

2024H1,美妆、医美和黄金饰品行业增长普遍承压,各公司表现持续分化。

智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,2024H1,美妆、医美和黄金饰品行业增长普遍承压,各公司表现持续分化。1)美妆看运营:在疲弱的需求背景下,美妆品牌的消费粘性、企业通过运营优化去适应市场变化的能力变得格外重要。2)医美看产品:在终端表现承压情况下,医美生物材料公司的增长高度依赖于核心产品所处生命周期。3)金饰看分红:各公司的销售有望在金价高位常态化下逐步恢复,股价均已充分反映二季度所受冲击,推荐分红收益率良好的公司。

中信证券主要观点如下:

2024H1,增长承压,持续分化。

2024年1-6月,社零限额以上化妆品零售总额为2168亿元,同比增长1%,其中4-6月分别实现增速-2.7%/+18.7%/-14.6%;社零限额以上黄金珠宝零售总额为1725亿元,同比增长0.2%,其中4-6月分别实现增速-0.1%/-11.0%/-3.7%。

美妆2024Q2前瞻。

①优质龙头实现逆势高增;②部分公司2024Q2增速预计较Q1有所放缓。

医美2024Q2前瞻。

4月以来,医美终端机构面临需求疲弱、预存金额下降的压力,直接折扣、礼包赠送等幅度加大;虽未完全传导至上游品牌端,但对品牌端对机构的返利、回款速度等均有一定影响。在此大背景下,医美生物材料公司的增长情况高度依赖于核心产品所处的生命周期。

黄金珠宝2024Q2受金价上涨影响销售承压,高股息价值凸显。

根据上海金交所数据,2024年初黄金现货收盘价为483.7元/克,2024年Q1末为527.5元/克,2024年Q2末为549.9元/克,较2024年初/Q1末增长13.7%/9.1%,各黄金饰品公司受金价上涨影响销售承压。

风险因素:

美妆、医疗美容、黄金饰品、IP零售商品等为典型可选消费品,若居民消费意愿和消费信心疲软或对行业内公司造成负面影响。监管政策若超预期变化,可能导致部分子行业和企业增速相应放缓。产品研发或获批进度不及预期,对企业经营业绩产生负面影响。

投资策略。

1)美妆:在疲弱的需求背景下,美妆品牌的消费粘性、企业通过运营优化去适应市场变化的能力变得格外重要。

2)医美:推荐核心产品处生命周期快速增长阶段的企业;综合实力突出、长期稳健成长的公司。

3)黄金饰品:各公司的销售有望在金价高位常态化下逐步恢复,股价均已充分反映二季度所受冲击,推荐分红收益率良好的公司。

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