萦绕在美股上方的“大利空”：“懂王”加征关税预期

智通财经APP获悉，来自华尔街知名投资机构Evercore Inc.的荣誉主席、前首席执行官施洛斯特恩(Ralph Schlosstein)近日表示，美国前总统唐纳德·特朗普重返白宫将不可避免地给美国股市带来巨大风险，这也是“七大科技巨头”占高权重的标普500指数与纳斯达克综合指数近期持续下行的核心逻辑之一，当前市场正在积极定价有着“懂王”称号的特朗普重新上台后可能带来“宽松财政+贸易保护主义”的MAGA政策基调。

美股市场的科技股抛售浪潮导致标普500指数和纳斯达克综合指数在本周三创下一年多来最糟糕的交易日，堪称“黑色星期三”。英伟达和微软所领衔的七大科技巨头近日跌幅最为惨烈，且这七大巨头在标普500指数和纳指中占据高额权重，这也是这两大指数近日跟随七巨头持续下跌的主要因素。

周三，美股基准股指——标普500指数遭遇了自2022年12月以来最严重的单日跌幅，该基准股指下跌2.3%，要知道在此前的356个交易日，该指数的跌幅都未曾超过2%，标普500指数这一惊人的韧性表现甚至创下了17年来最长纪录。以科技股为主的纳指和纳斯达克100指数截至美股收盘均暴跌超3.6%，一举创下2022年10月以来最大规模跌幅。

在周四，标普500与纳指连续三日下跌，小盘股基准指数——罗素2000指数则自7月以来持续跑赢标普500指数，意味着在美联储降息预期主导下，市场资金持续轮动至股价长期遭重创的小盘股，小盘股往往更加受益于降息。“七大科技巨头”占高权重的两大基准指数近期大幅调整的背后，除了市场担忧AI盈利前景以及估值处于历史最高位的科技巨头们业绩可能达不到市场予以的超高预期，进而促使市场的恐慌情绪蔓延至更广泛的科技股导致抛售浪潮加剧，“懂王”重返白宫可能带来的加征关税这一不利于股市的负面预期也是主导逻辑。

“懂王”未上台，MAGA之风已吹到华尔街

前Evercore首席执行官施洛斯特恩接受媒体采访时表示，这位前总统频繁强调的加征关税提议——包括对从其他国家进口的商品全面征收10%的关税，以及对从中国进口的商品征收高达100%的关税——将损害美国股市，尤其是科技巨头们的估值，因为这些关税可能会加速通货膨胀以及引发欧盟借口对于美国大型科技公司征收数字服务税。

施洛施泰因在接受采访时表示：“在全球经济未实现全面扩张的情况下，关税还会加剧全球贸易战的风险，这显然不符合全球增长或市场的利益诉求。”“在两党候选人的政策提议中，这是对市场而言最为不利的一个。”

近期“特朗普交易”席卷华尔街，推高各期限美债收益率。对于施洛施泰因来说，特朗普重返白宫可能意味着收益指标将以更高的无风险收益率来进行折现，从而重创股票资产估值，转化为更低的股价。

有着“懂王”称号的特朗普在近日重新刮起的“MAGA之风”，已全面席卷华尔街，这些顶级机构用真金白银拥抱那些有望长期受益于“懂王”政策的股票，以及大幅抛售那些估值可能因“懂王”政策而遭打压的股票。

金融市场的投资者们普遍认为特朗普遇袭事件将成为美国大选的最重要转折点之一，全面强化特朗普的政治领袖形象，将为11月特朗普重返白宫奠定基础，尤其在支持特朗普的选民心中，他被视为团结美国选民的历史性的英雄之一。甚至在一些支持共和党但不支持特朗普的金主们看来，特朗普在“上帝庇佑”之下躲过子弹，意味着下一任总统非他莫属。

在华尔街，自从现总统拜登在总统选举辩论中表现不佳提振特朗普的胜选前景以来，“特朗普交易”风靡全球市场。“特朗普交易”的覆盖范围非常广泛，交易员和策略师们普遍共识在于，在MAGA政策基调之下——即特朗普当选将刺激受益于宽松财政政策和更大贸易保护主义的通胀组合交易，他们押注美元走强，美国债券收益率上升，同时美国本土工业巨头受益，以及银行、医疗保健和能源股上涨，无一例外，这些资产近期跟随“特朗普交易”浪潮而逆势反弹。

MAGA即“让美国再次伟大”(Make America Great Again)的英文简称，既能用来指代特朗普政府所有政策的基调，也被一些主流媒体用来指代特朗普本人以及狂热支持特朗普的美国选民。

全球最大规模资管机构贝莱德(BlackRock Inc.)的联合创始人近日表示，尽管美联储不太可能直接加息以回应特朗普的关税政策，但如果通胀最终飙升，也不排除最终走向重新加息的可能性，这将是对美股，乃至全球股市的又一次打击。

Comerica Wealth Management首席投资官林奇(John Lynch)认为，特朗普对大型科技公司咄咄逼人的激进言辞和偏向打压的态度，加上他主张的贸易保护主义政策，可能进一步损害大型科技巨头以及许多受益于人工智能热潮的科技股估值。

David Woo Unbound首席执行官David Woo指出，如果特朗普再次当选并开始对每个国家加征关税，这对美国股市而言非常不利。他表示，高关税可能将为欧洲和G20提供一个借口，对美国大型科技巨头们集体征收数字服务税，引发美国和欧洲之间的贸易冲突，而这可能将严重影响所有美国公司，特别是“七大科技巨头”。

美国财政政策不可持续

前Evercore首席执行官施洛斯特恩在采访中还表示，不断扩大的预算缺口以及美国政府如何解决这一问题对于美股后市而言也至关重要。

“显而易见的是，我们的财政政策完全是不可持续的，”施洛斯特恩表示。“目前美国两党似乎都没有特别关注如何解决这一核心问题，”他补充表示，特朗普主导的政策，尤其是减税政策，将大幅推高赤字规模。

“在某种程度上，最终的结局可能会很难看。”他指出。并且他还提到，2011年标普全球评级下调了美国的主权信用评级，给美国金融市场带来巨大压力。“全球贸易战或美元走弱，外国投资者可能从美国国债中撤出，都可能引发另一次评级下调。”

与此同时，美国两党在很大程度上都忽视了移民政策带来的潜在影响。施洛施泰因在采访中表示：“如果特朗普选择驱逐这些移民，届时将对美国经济增长产生非常糟糕的负面影响，因为正是广泛的劳动力和生产率提高，帮助美国经济超过了欧洲和日本。”

不过，施洛斯特恩认为，明年美国出现经济衰退的可能性不大。“只要美国经济增长和企业盈利状况良好，美国股市就会继续走高，而美联储的首次降息将提振股市。”他在采访中表示。“最终，推动市场不断前行的主力军将是经济基本面和企业强劲盈利前景，而不是谁是总统。”