中泰国际：腾讯(00700）手游继续带动18年增长 升目标价至468.3港元

智通财经APP获悉，中泰国际发表研报点评腾讯年报业绩，认为18年腾讯仍会有强劲的增长，虽然第一大股东Naspers于2018年3月22日宣布减持，但对腾讯基本面影响不大，因此提升18/19年EPS估值到10.5/12.7人民币，并使用2018年36倍市盈率进行估值，提升目标价至468.3港元，维持“增持”评级。

中泰证券指出，手机游戏将继续发力，带动18年增长。虽然增值服务的收入按季下降5%和ARPU按季下降，主要受到角色扮演游戏及射击类手游的贡献减少和季节性影响，但热门游戏《王者荣耀》持续带来增长, 加上去年12月才上线《QQ飞车手游》，我们预期18 第一季将会体现其增长。《绝地求生：全军出击》和《绝地求生：全军出击》亦已分别在春节後上线，DAU已取得高速增长并成功突破2千万。新上市的重量级手游现在仍处于提升用户验，巩固客源阶段，相信未来若商业化，可为腾讯收入带来爆发性增长。

广告业务持续增长，未来仍有提升的空间。微信平台、应用宝及广告联盟和旺季的推广活动是社交广告收入的主要驱动力。腾讯于若干一线城市增加了微信朋友圈的广告投放量，未来并推出按点击付费的广告链连接用户至广告主的小程序, 借以提升广告数量增长。另外, 截至 2017 年底，腾讯视频日活跃用户数达到 1.37 亿，加上热播的视频内容，将有助获取的更高媒体广告收入。

金融科技业务和其他业务势将成新蓝海。在移动支付进一步提升了在商业交易的渗透率，成为中国最大支付平台。2018年1月底，「理财通」资产管理总规模超愈3千亿元人民币。「微粒贷」实现了快速增长，亦已于2017年年底贷款馀额超过人民币1千亿元。2017年10月，腾讯取得中国经营保险代理业务许可证，开始与保险公司合作提供金融产品。由此，我们相信腾讯加快金融科技的发展。