盘后大跌10%！Arm(ARM.US)下调关键AI业务收入预测 全年营收指引不及预期

智通财经获悉，Arm(ARM.US)公布了第一财季业绩。在截至6月份的第一财季，营收增长39%，至9.39亿美元;这远远超过了分析师预测的9.054亿美元。非GAAP第一财季每股收益为40美分，平均预期为34美分。尽管业绩超预期，但该公司没有上调全年业绩指引，这让原本希望像英伟达那样获得井喷式回报的投资者感到失望。

尽管Arm的季度业绩轻松超过了分析师的预期，但该公司首席执行官Rene Haas表示，公司在某些市场看到了疲软。这使得Arm维持目前对今年的预期，导致人们担心该公司对未来增长前景缺乏信心，随后股价在尾盘交易中大幅下跌。截至发稿，该股在美股盘后交易中下跌逾10%，收于144.17美元。在暴跌之前，该股今年已经上涨了92%。

展望未来，该公司维持全年销售额将达约38亿美元至41亿美元的指引，区间中值低于40亿美元的平均预期;预计非GAAP摊薄后每股收益为1.45美元至1.65美元，区间中值低于1.57美元的平均预期。

对于第二财季，该公司预计当前季度的销售额为7.8亿至8.3亿美元，与分析师的预期相符;非GAAP每股收益预计为0.23美元至0.27美元，低于市场预期0.28美元。

押注AI芯片与数据中心，但Arm收益相对较为滞后

Arm在2023年的首次公开募股(IPO)筹集了49亿美元，成为去年在美国交易所上市的最大IPO。继去年备受期待的IPO之后，Arm仍在寻找作为一家上市公司的立足点。投资者将这家总部位于英国剑桥的公司视为人工智能支出热潮的主要受益者，尽管它尚未实现像英伟达(NVDA.US)或博通(AVGO.US)等公司那样的销售增长。

自IPO以来，Arm已经开始销售几乎是预制的设计，这样客户就可以更快地生产芯片。这些交易在初始阶段是有利可图的，但当客户交付其产品时，Arm将获得更多的版税，这可能需要数月或数年的时间。Child表示，Arm有7个这样的客户，今年第四季度将从他们那里获得一些版税，但“明年就会变得有意义”。该公司表示，由于客户转向其最新设计架构Arm v9，该公司的收入也有所增加，目前Arm v9占智能手机收入的50%。

人工智能的代表英伟达和超微设备公司(AMD.US)等芯片制造商都从人工智能处理器中获得了巨大的推动。但Arm并没有从面向生成式人工智能的设计中获得立竿见影的好处，因为该公司从半导体设计的许可费中赚钱，并对使用其技术销售的每个芯片收取版税。Haas在报告发布后的电话会议上表示，可能需要数年时间——人工智能服务器芯片大约需要四年时间——才能从今年授权的设计中实现意外之财。

Arm现在受益于与英伟达的一些版本的H100人工智能芯片一起使用的设计。但它将从英伟达即将推出的Blackwell芯片家族中获得更多的收入，该公司已开始向客户寄送样品。周三，英伟达股价飙升近13%，原因是在微软(MSFT.US)公布其人工智能支出大幅增加后，市场预期英伟达的顶级处理器仍将供不应求。其规模较小的竞争对手AMD的股价也有所上涨，此前该公司上调了其2024年人工智能芯片的销售预测。

同样，芯片制造商高通公司(QCOM.US)公布了新的季度收入预测，预计第四季度收入将高于华尔街的预期，押注智能手机需要更多的芯片，这些智能手机正在进行人工智能升级。

尽管如此，该公司预计，全年AI赋能手机潮流的特许权使用费增长预期不足24%，此前预期25%左右。评论称，Arm未提高年度指引令人担心，Arm对自身强劲增长前景缺乏信心。

Running Point Capital投资官Michael Schulman表示："尽管Arm的盈利令人印象深刻，但其谨慎(不温不火)的全年指引打击了信心。Arm仍受益于人工智能支出的爆炸式增长，但其他市场的疲软(可能是由于库存过剩)导致管理层降低了过高的预期。”

Arm首席财务官Jason Child在接受路透采访时表示，营收增长主要是因为该公司签署了"少数"重要的授权协议，尽管其版税收入受到几个疲弱终端市场的影响。

其他芯片市场需求疲弱

Arm在芯片行业中扮演着独特的角色。它的设计和标准是世界上大多数智能手机所使用的半导体的基础。Haas正试图将触角延伸到利润丰厚的数据中心设备市场，帮助Arm从人工智能系统中获得更多支出。尽管如此，但其他基础市场的疲弱仍影响了该公司业绩。

Haas在接受采访时表示，Arm技术销售的其他市场表现疲软，抵消了该公司在数据中心和高端智能手机领域的优势。例如，此前公布业绩的意法半导体(STM.US)和恩智浦半导体(NXPI.US)等公司本财报季的预期令人失望，原因是工业和汽车市场等部分市场库存过剩。

该公司表示，截至本季度，它不再报告基于Arm的出货芯片数量。去年第四财季，Arm的芯片出货量为70亿颗，同比下降10%。此前，管理层将这一趋势归咎于工业物联网芯片的库存调整，这种芯片数量多，但价值相对较低。

Arm授权软件用于与芯片通信的基本指令集。它还提供高通(QCOM.US)等公司用来制造产品的所谓设计模块。该公司一直致力于提供更完整的布局，可以直接用于制造阶段。这种转变使其更像是高通等客户的竞争对手，同时也有助于进一步进军数据中心领域。

Arm表示，其授权业务较上年同期增长72%，达到4.72亿美元，高于LSEG预期的4.183亿美元;这得益于多个“高价值”协议，这些协议表明了对使用其技术的长期承诺。专利使用费收入——平均销售价格的一定百分比或每个芯片出货时的固定金额——增长了17%，达到4.67亿美元，这反映了向收取更高费率的芯片类型的转变，但低于接受StreetAccount调查的分析师预期的4.866亿美元。

Arm的授权方在固定协议中支付使用其版图的费用，然后根据他们最终制造、使用或销售的芯片数量和类型支付版税。该公司目前正在投资Arm计算子系统，这将降低开发成本并加快上市时间。他们表示，该技术还可以提高每个芯片的版税收入。Arm在本季度增加了两个高价值的Arm Total Access许可证，使总数达到33个。