海通证券：关注新兴市场机遇，持续推荐逆变器板块

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，新兴市场逆变器上半年出货已展现强劲增长态势，且仍在持续发力，海通证券认为，经济下行周期下，海外逆变器进口国家财政吃紧电价持续上调是新兴市场发展光伏的核心驱动力，未来一段时间将呈现全球新兴市场多点爆发的局面。

亚非拉地区受供电紧张、财政压力影响，普遍面临电价压力。【巴基斯坦】据中巴经济走廊公众号，受财政压力影响，6月上调电价20%，每度电涨价5.72卢比。【巴西】据海外光储研究员公众号，7月电价上涨，26个月以来首次升级至“黄旗”级别，每1kWh电力价格将增加0.01885雷亚尔。【菲律宾】据海外光储研究员公众号，因持续高温供电紧张，吕宋和维萨亚斯电网日均电价分别上涨了11%和53%。【尼日利亚】据梦之桥中尼百事通公众号，供电不稳，4月电价从66奈拉增至225奈拉。【印度】据孟买指南公众号，4月孟买电价上涨，塔塔电力额外增加44-59%，MSEDCL增5.7%。

亚非拉7月光伏新政：据海外光储研究员公众号，【巴基斯坦】宣布50万套离网系统、305MW集中式太阳能电站、75kW社区光伏计划。【菲律宾】天主教会发起1千万太阳能屋顶鼓励项目；即将启动第二轮微电网系统招标，为缺电地区提供光伏、电池储能、备用柴油发电机构成的微电网系统。【越南】推进电力市场化改革，将分布式光伏等可再生能源项目纳入DPPA直接购电机制的范围，为储能系统的大规模应用奠定了基础。

波罗的海三国切割俄罗斯能源，乌克兰能源危机需求爆发。据海外光储研究员公众号，爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛将退出苏联时代的BRELL协议，三国将于2025年2月9日前，彻底与俄罗斯及白俄罗斯电网断开连接。据SMM光伏视界公众号，受俄乌冲突持续影响，乌克兰面临大面积停电及空调供应不足，明确免除了对进口光伏设备、蓄电池的关税增值税，将加速这些设备的引进，以缓解当前的能源供应紧张局面。

市场多点开花，上半年出口持续向好，下半年有望持续高增。据海关总署数据，1-6月我国对各国逆变器累计出口金额，印度同比增105%，巴基斯坦同比增297%，越南同比增54%，巴西同比增44%，新兴市场逆变器上半年出货已展现强劲增长态势，且仍在持续发力，我们认为，经济下行周期下，国家财政吃紧电价持续上调是新兴市场发展光伏的核心驱动力，俄乌冲突能源脱钩更催生新市场加大光伏投入，正处光储设备价格低位，经济性符合新兴国家的客观需求，未来一段时间将呈现全球新兴市场多点爆发的局面。

风险提示：光伏新增装机不及预期，行业库存消化不及预期，行业竞争加剧。