中金公司：电力调整后再现投资机会 光伏价格及市场双底初现

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，电力运营板块近期调整释放短期业绩风险，改善赛道拥挤度，部分标的投资价值再现;期待电碳政策密集出台后改善需求侧消纳绿电积极性，帮助兑现绿色环境价值。7月光伏市场筑底明显，逆变器海外订单增长、率先迎来反弹，主产随着上游价格企稳、8-9月组件排产环比改善，有望迎来反弹。其中建议关注价格见底、后续排产提升带来价格修复的硅料环节大全能源及颗粒硅。

电力运营：板块近期调整释放短期业绩风险，改善赛道拥挤度，部分标的投资价值再现。中金公司统计了6月以来股价回调幅度，港股绿电、火电龙头调整10~30%，核电调整10~12%，水电相对抗跌。展望8月，中金公司建议关注：1)绿电/火电：中金公司期待电碳政策密集出台后改善需求侧消纳绿电积极性，帮助兑现绿色环境价值。中金公司看好火电经历2Q24低点后业绩环比改善。推荐火电转型新能源龙头中国电力H、华能国际H，建议关注福能股份(未覆盖);2)核电：量价成本表现稳健，中金公司依旧看好赛道确定性，建议回调后配置;3)H股公用事业：降息交易“抢跑”，从分母端改善类债标的估值，建议关注电能实业(未覆盖)、长江基建集团(未覆盖)。

风电：中金公司看好国内海风和海外出口两大方向。2024年国内海风新开工仍略慢，中金公司下调全年海风新增装机预测至8GW，不过行业招标持续强劲，中金公司预计行业新开工有望自2H24开始跟上。海外出口方向持续实现订单落地，7月初东方电缆和明阳智能分别中标欧洲海风项目大单，继续印证海外出口趋势。中金公司建议关注：1)同时受益于国内海风和海外出口的海缆环节中的东方电缆;2)海风产品出海优势明显，更受益于海外海风结构性高增长的海风风机基础环节的大金重工。

光伏：7月市场筑底明显，逆变器海外订单增长、率先迎来反弹，主产随着上游价格企稳、8-9月组件排产环比改善，有望迎来反弹。产业链P/B估值已触2012/2018底部周期水平，目前各环节已经基本亏毛利至负现金状态。主产板块，中金公司认为硅料硅片价格触底有望带动下游电池组件价格企稳。欧洲假期结束及国内装机旺季来临下，8-9月组件排产有望修复、4Q供需情况或环比改善。主产关注价格见底、后续排产提升带来价格修复的硅料环节大全能源及颗粒硅。辅材板块，玻璃及胶膜利润仍在下探阶段，玻璃产能冷修潮已现，中金公司关注产能出清带来的供给改善;逆变器受益亚非拉市场超预期带来海外户用订单修复机遇，推荐锦浪科技、阳光电源，建议关注通润装备(未覆盖)。其他领域，推荐低压电器盈利有望修复的正泰电器。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。