普徕仕：日本央行进一步调整货币政策的步伐或非常缓慢

智通财经APP获悉，普徕仕多元收益债券策略副基金经理钟晓阳表示，鉴于近期的市场波动，日本央行进一步调整货币政策的步伐或会非常缓慢。这意味着日本央行政策变化导致环球主权债券票息率上升的可能性较低，而就业和通胀趋势将成为更关键的影响因素。

钟晓阳指出，美联储一如市场预期维持7月份利率不变，但同时暗示可能将于9月减息。美联储与其他10国集团央行(如英伦银行和欧洲央行)的潜在政策动向正推动市场的减息预期升温。

他续称，市场的主要忧虑已从通胀水平转向经济增长。市场早前高估经济“软着陆”的可能性，现时已大幅上调经济衰退的预期，或接近今年1月时的情况。然而，由于市场预计美联储将会减息数次，普徕仕相信美国最终可能避过衰退。普徕仕观察到，市场对经济增长的忧虑已触发大量交易进行平仓，但同时信贷估值出现改善，信贷息差或反映出现更多机遇。

钟晓阳表示，由于日元近期升值抑压未来通胀预期，市场早前未能完全反映日本央行将加息15个基点。日本央行此次加息或是向未来加息25个基点迈出的第一步。日元近期的升势已收复自6月以来的贬值的幅度(相对于美国国债)。

普徕仕预计，利率差异等外部因素将是影响日元未来走势的主要因素，而非外汇干预等特殊因素，尤其是在当前日元套利交易拆仓潮下，日元淡仓大规模削减。若日元由现时水平继续升值，将进一步为通胀带来下行压力，这将放慢日本央行将利率上调至中性水平的步伐。