中芯国际(00981)24Q2业绩会：四季度是传统淡季谨慎乐观 下半年收入高于上半年

智通财经APP获悉，8月9日，中芯国际(00981)召开24Q2业绩会。公司24Q2业绩显示，营收19.01亿美元，yoy+21.8%，qoq+8.6%，超指引上限(环比增长5-7%)。毛利率13.9%，yoy-6.4pcts，qoq+0.2pct，超指引区间上限(9-11%)。营业利润-1.78亿元，yoy-24.8%，qoq-25.0%。公司管理层表示，二季度，需求来看，中低端消费电子逐步恢复，设计公司到终端厂商，产业链各环节抓住机会抢占市场份额，备货建立库存的意愿比前三个月更高。客户为了应对不断变化的市场，并得到更多市场份额，以及地缘政治影响，客户对库存调整通过急单传递到公司。目前8寸利用率回升，12英寸产能利用率过去几个季度一直处于几乎满载状态，今年公司产能有所扩充。因此公司二季度销售和毛利率均好于指引。此外，公司Q2出货超过211万等效8寸片，环比+18%，平均销售单价因产品组合的变化，下降8%。

销售收入以地区份额类来看，出于地缘政治考量，以及中国市场的需求，部分海外客户需要提高库存，因此将下半年一部分产品拉到上半年出，因此Q2海外收入占比提升。晶圆占比93%，其他服务7%。8英寸需求有所回升，收入占比增长到26%。

Q2增长动能来自于消费电子和智能手机的平台，BCD平台，包括pmic，电源，LCD驱动，电源稳压器，销售增长超过2层，射频CMOS平台，包括蓝牙，wifi等销售增长超3成。公司上半年销售收入36.5亿美元，yoy+21%，上半年资本开支合计 45亿美元，Q2末公司月产能83.7万片折合8寸产能。三季度收入环比增长，毛利率提升，主要来源于1)由于地缘政治影响，本土化需求加速提升，主要领域芯片，套片产能供不应求，12英寸需求格外紧张，价格向上2)公司今年主要扩产在12寸，附加值较高，新扩产产能得到充分利用，并带来收入，存进产品结构优化，因此公司Q3 ASP预计环比提升，并拉动毛利率环比提升。

公司管理层称，四季度通常是传统淡季，看法是谨慎乐观，但有一定不确定性。今年全年总体格局大致确定，在外部环境没有大的变化的情况下，公司目标收入增速超过行业平均值，下半年收入高于上半年。产能扩充，整体扩产预计增加6万片/月12英寸片，相比去年。

Q&A

Q：收入指引，分成量和价，比例?Q3量的增长来自哪些地方?

A：Q2提前出了部分8英寸的货，少出了部分12寸的，Q3则可能少8英寸，多12英寸;供不应求导致从Q2开始，12英寸价格稳步提升，12寸净增量填补8寸减少。12英寸占比更多，综合ASP增加，Q3出货量可能跟Q2差不多，但是12寸的占比提高。

量的增长来自：消费类(逐步恢复)，手机类(市场备货较多)，消费类指：游戏类、玩具类、遥控类、智能家居类。

Q：价格策略，过去几个季度国内和中国台湾代工厂对价格和产能利用率的策略不同，有的厂要保价格，有的代工厂把产能利用率拉满，但是价格降低的很快，中芯采用什么样的策略?

A：不主动降价，目前产品单价稳步回升，如果遇到降价竞争，为了保证客户市场地位，会跟随，以支持客户在竞争中保证市场份额。

Q：预估Q4是否有希望延续Q2，Q3?

A：Q4传统的做法+新的机会。传统的做法：行业供应链周期比较长，做成整机从晶圆，到元器件到整机大概需要6个月左右，整机厂宁可先备货，后面再调整，因此手机客户年初会定高一些的目标，但到了8/9月份，会根据实际消费情况和达到的目标进行修正，因此我们说Q4是传统淡季，年初目标高一点，今年库存够用，Q4可能就不拉货，这个是行业特点。

今年Q4手机类，大屏，音箱，IoT，已经得到客户的需求，大家开始知道今年年底能够销售多少，库存已经建立了多少天，Q4还要不要拿货，这个跟工厂的loading不相关，下单还是下很多，但不确定在Q4/Q1拿货，会影响销售额，但产能利用率不影响，所以我们把增量加到Q4。还是有增量市场，我们要把增量市场迅速安排到Q4，因此看到Q4产能利用率是没问题的，谨慎乐观看待，但具体Q4要把多少货交到客户手上，还在跟客户协商，看他要到多少天的存货。所以目前Q4不是特别清楚，会下调一些，电视、手机、音箱都有提这个要求。

Q：12寸占比提升，Q4会延续吗?

A：二季度8英寸更多，为了满足客户的要求，把Q3要出的8英寸拉到Q2加速出，所以8英寸占比增加了，但是8寸产能没有增加。但是Q3 8寸会少，12寸多，加上12寸价格稳步增长，所以Q3 ASP会增长，这个趋势会延续到Q4。

Q：各个制程节点，多元化平台，40/45平台搭建情况，28nm目前的情况?

A：中芯国际做的成熟技术已经不是10多年前，12年前开始量产，28nm是10-12年开始量产，我们在进入的时候都不是当时的产品了。这个时候整个行业的应用反而变大了，中芯把device分为8大类，逻辑，RF，模拟，超低功耗，嵌入式(MCU CIS，面板驱动，存储)。新建40nm/28nm只做标准逻辑不足以填满整个工厂，开始都是做消费类，要求比较低的，然后进展到工规，然后部分要达到汽车标准，技术不断迭代，成品率不断提高，成本不断下降。

40nm经过这么多年努力，这么多平台基本现在都在进入量产。28nm还没有完全完备，28nm要把刚刚上述提到的品类都要做进去，而且是用smic自己的设计规则，器件类型，IP服务客户，目前28nm满载，应客户做到完备的技术平台，消费、工业、汽车平台，在28nm打造完整性的过程中。

Q：年初以来看到市场出现中低压，功率，中低端模拟芯片调价，怎么看价格上涨的持续性?

A：BCD 模拟目前需求变多，但更多的产能也进来了。高端和中低端有分离倾向，高端还都在中芯国际，中低端流向同行。PMIC是各领域都需要的，高端的是从46v到12v到5v到1v，1mm的小方块，5v面积是5*5,主控芯片/DRAM旁边分别要放8个芯片，就会导致差别非常大。

跟功率有关的40W以下就够用，但是目前手机基本都是快充，60W 120W，就需要高端BCD，手机，pad都是有功率管理的，但是能够提供40W以上的还是非常少。

Q：价格端情况?

A：产能大家技术能力不同，模拟，面积，电压，电流方面，中高低端，高端供不应求，提价，但是如果产能被拿去做高端，中低端的供应也会不足，也会提价，现在就是看有多少客户和产能释放，中芯的客户还是比较进取，原来的产品是国外客户做的市场，现在国产链的考量，需要他们做更高端的产品，所以他们把自己的产品卖到更重要的场合，也会提价。

Q：去年Q3 安卓产业链比较不错的表现，市场担心短期行为?

A：23年大家新产品和旧产品拿的都比较少，订单比较少，就导致24年客户库存不多，因为今年上半年就是补库的上半年，业界认为安全水位/销售量在80天左右，因此大家上半年补库，手机也是一样，补库到8月底就差不多了，今年全年的单子里面15-20%是补货，定了100，卖掉80，这个不会有持续效应，第四季度的量如果跟Q3/Q2，就应该减掉这个量。

接下来行业需求没看到进一步下降，工业暂时没看到反弹，剩下的中芯国际四大应用市场都是逐步向上的，接下来就是卖掉的量，接下来手机电脑等等应该都是需求。

Q：去年34万片扩产计划，进展?

A：中芯国际过去几年公告的几个大规模基建计划。目前建设速度跟供应商提出的要求都是要加速进行，能提前尽可能体现，所以产能建设速度，今年年底增加12寸的量有6万片，之前目标是每年3-5万片，现在达产产能是快于原来速度的，主要由于客户需求供不应求。

Q：台积电代工2.0，从行业发展趋势，封装测试，掩膜制造的整合是一个发展趋势?

A：中芯国际93%来自于晶圆，剩下7%是others就包括光罩厂自己做的光罩，包括外包给客户做的封装测试，中芯是跟客户商量，看需求，希望我们一起都做，还是他愿意跟不同供应商合作，以前都是外面的资源帮助客户做这个事情，有更多的灵活性。目前我们还没有说内部也要做这个东西，在密切跟客户沟通，看未来3-5年的需求，总体上是战略上的密切配合。