里昂：下调长汽(02333)目标价至8.31元 评级“跑输大市”

智通财经APP获悉，里昂发表研究报告，称长城汽车(02333)受惠于Wey型号产品组合改善，2017年第四季毛利率改善。不过，该行认为，哈弗(Haval)品牌所面对市场竞争今年将加剧，或拖累公司增长策略。

此外，该行认为公司推出新型号产品令销售、一般及行政开支上升，加上新能源汽车研发开支，将令公司经营利润率扩张受限制。

里昂下调长汽今明两年收入预测分别0.9%及1.3%；另下调长汽今年盈测2%，2019年则上调6.5%。里昂另下调长汽估值测算基础，由相当于明年预测市盈率9.4倍降至7.9倍，源于毛利波动性增加及新能源车前景未明；目标价相应由9.57元下调至8.31元，维持“跑输大市”评级。