瑟瑟发抖！美国CPI周三重磅来袭，美股恐遭遇新一轮风暴

智通财经APP获悉，美国将于本周三公布备受关注的7月消费者价格指数(CPI)报告，交易员希望该报告将为美联储在9月会议上开始降息提供所需的弹药。但目前来看，市场波动性将进一步加剧。

上周衡量标普500指数价格波动幅度的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)达到了自2020年疫情高峰以来的最高水平。花旗表示，根据平价看跌期权和看涨期权的成本，交易员预计标普500指数将在周三美国CPI公布时上下波动1.2%。

如果这一定价在周二收盘前保持不变，那么它将与8月23日(美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表讲话)以及8月29日(英伟达发布财报的第二天)的隐含走势基本一致。

衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman表示，“期权市场尚未向股市发出解除警报的信号。从历史上看，当波动性较高时，正是买入股票的好时机，在某种程度上，这种情况已经发生了，因此CPI将成为一个重要的催化剂。”

此外，尽管标普500指数从上周一暴跌3%中反弹，上周收盘基本持平，但期权专业人士并不完全相信这种复苏。上周一股市暴跌恰逢日元推动套利交易大规模平仓，这一交易扰乱了全球债券市场。

昂贵的保险

Bloomberg汇编的数据显示，防范SPDR标普500ETF(SPY)未来30天下跌10%的合约价格大约是去年10月以来的最高水平，是防范上涨10%的合约价格的两倍。

对冲标普500指数下跌的成本上升

鲍威尔可能很快就会制定降低利率的计划。鲍威尔在7月底暗示美联储最早将在9月降低借贷成本，他在本月晚些时候发出的信息可能有助于投资者预测明年将降息多少次。

Sage Advisory联席首席投资官兼董事总经理Thomas Urano表示：“我们正处于一个转折点，原本糟糕的经济消息现在被视为好消息，因为它将成为迫使美联储转变政策的催化剂。但如果数据继续疲软，这种背景将令股票投资者失望，并导致股市大幅波动。”

尽管如此，美国10年期国债收益率已回到最新就业报告发布前的水平，收复了近期的大部分跌幅。此前，美国失业率连续第四个月上升，这引发了人们对美联储激进的货币紧缩政策正在影响经济的担忧。

事实上，劳动力市场数据(包括下次会议前发布的8月份就业报告)对交易员来说与通胀数据同样重要。美联储官员越来越强调充分就业和管理物价压力的职责，上个月失业率升至4.3%，远高于美联储对年底失业率的预测。

旧金山联储主席Mary Daly 8月5日表示：““劳动力市场正在放缓，我们不能让它放缓到陷入衰退的程度，这一点非常重要。”

倒挂信号

美国2年期和10年期国债收益率之差在上周初转为正值，为两年来首次，此前四次衰退之前都出现过这种情况。随着焦虑情绪的消退，美债收益率再次出现倒挂，但现实情况是，自疫情扰乱了正常的商业活动以来，经济并没有发出可靠的信号。

美债收益率曲线两年来首次转为正值

Sage Advisory的Urano补充称:“量化宽松资金减弱了收益率曲线倒挂的影响，但这并不意味着它的概念是无用的。”“它仍然有意义，只是现在需要更长的时间才能显现出来。”

摩根大通跨资产策略主管Thomas Salopek表示，在股市中，对经济增长风险的担忧挥之不去，导致仓位大幅逆转。根据Bloomberg汇编的数据，标普500指数在过去10个交易日的平均波动峰值达到2%，这是自2022年11月以来的最高水平。

标普500指数在过去10个交易日剧烈波动

这就解释了为什么交易员预计周三的通胀报告会引发剧烈波动。核心CPI数据(剔除波动性较大的食品和能源成分)预计环比上涨 0.2%，同比上涨3.2%。美联储的目标为2%。

但如果数据明显偏高或偏低，交易员可能会重新调整预期。这可能会引发又一轮市场混乱。

“如果美联储因为经济放缓而大幅降息，从历史上看，这对股票回报不利，” Evans May Wealth 的执行合伙人Brooke May表示，他的公司正在抢购大型科技股。“但经济并不像人们想象的那么糟糕。我预计波动性会更大，未来几周股市进一步下跌也不会令人意外。”