腾讯控股(00700)二季度业绩前瞻：游戏将在多季度内实现环比增长

智通财经APP获悉，腾讯控股(00700)将于8月14日发布2024年二季度业绩。对于本季财报，市场主要关注游戏业务的新增长，广告业务在视频号起量下的货币化表现和展望等。机构普遍预测，腾讯游戏业务展现出强劲的增长势头，在国内与国际游戏市场均取得了较好成就，预计将在多个季度内实现环比增长，这一积极趋势有望显著提升市场对其盈利增长的预期。

从整体业绩来看，目前机构普遍预计，今年腾讯将保持高质量增长态势。国海证券预测，腾讯二季度营业收入或同比增长9%达到1630亿元，NON-IFRS归母净利润或同比增长34%达到504亿元，毛利或同比增长18%达到834亿元，毛利率保持在51%高位水平。

天风证券预计，腾讯2Q24收入同比+8%，增速较1Q2024有所恢复。游戏增长开始修复，广告继续维持较高同比增长，FBS收入增速环比有所下滑。预计2Q2024公司整体毛利约850亿元，同比+20%；整体毛利率为52.5%，同比提升5.1pct，环比基本持平。Non-IFRS归母净利润同比+36%。

在游戏业务方面，国内游戏市场中《地下城与勇士:起源》的成功上线成为关键驱动力。自5月21日推出以来，该游戏在iOS游戏畅销榜上占据了63天的榜首位置，这一表现预示着其将为腾讯国内游戏收入带来显著的增量贡献。与此同时，腾讯又一个王牌FPS游戏《彩虹六号》日前获批，该游戏从1998年第一代发售以来，这个系列就一直是全球FPS游戏市场当中站在最高处的那几个产品之一。

此外，腾讯国际游戏市场也表现出色。《荒野乱斗》的持续热销使得腾讯2024年Q1国际游戏流水同比增长34%，4月至今其在主要市场的i0S畅销榜排名较Q1进一步提升。加之Supercell新游戏《Squad busters》的全球上线，考虑到国际游戏流水递延周期，预计国际游戏收入也同样有望迎来数个季度的环比增长。

天风证券预计，1Q2024腾讯网络游戏收入同比+10.5%，其中国内市场收入同比+9.6%，海外市场收入同比+13%。展望后续，天风证券预计腾讯游戏业务收入将进入连续多个季度的环比加速，有望带动市场盈利增长预期和风险偏好持续增强。

在微信生态内，视频号无疑是这些年最大的亮点，视频号广告直接带动了腾讯广告收入的逆势增长。市场预期二季度腾讯广告仍将保持约20%的同比增速，不仅跑赢互联网广告行业增速，也跑赢腾讯其他业务板块,其收入规模或将站上300亿元单季新高。

国海证券预测，今年二季度，视频号广告单季度或将再创新高，成为仅次于朋友圈的第二大广告收入来源。此外，今年二季度，小程序广告受益于小游戏和短剧广告投放,同比亦保持强劲增长,同比增速或达到 30%以上。

天风证券则预计，腾讯2Q2024广告收入同比+19%，环比+12%，主要由于视频号流量继续健康增长、广告扩容有序进行、AI技术平台提升投放效果。预计2Q2024广告业务毛利率提升至57.3%，主要由于二季度电商旺季，高毛利率的视频号广告占比有望进一步提升。

金融科技及企业服务方面，天风证券预计，腾讯2Q2024金融科技及企业服务收入同比+6%，增速较1Q2024略有回落。预计2Q2024金融科技服务收入数下增速回落至低个位数数水平。公司金融科技及企业服务毛利率由4Q2021的27.1%持续提升至1Q2024的45.6%，其中包括宏观需求回暖带动的经营杠杆恢复、云业务重组带动毛利率提升、以及视频号带货技术服务费的快速发展。