大摩：维持新秀丽(01910)“增持”评级 目标价下调至35港元

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研究报告称，维持新秀丽(01910)“增持”评级，因其现价与市占率高且增长状况类似之全球品牌相比，折让幅度超过50%。相信公司管理层提高股东价值的努力将推动公司重评，目标价由40港元下调至35港元。

按固定汇率计，该行预期新秀丽今年销售增长4%至5%，收入增长3%。大摩主要下调其亚洲的销售预测，至于欧美的预测大致维持不变。另预期公司2025及2026年的收入增长5%与4%。此外，该行对新秀丽今年毛利率预测维持于60%，意味着下半年将更加多折扣;对2025及2026年毛利率预测为59.5%与60%。

该行估计，在销售疲弱下，今年公司的经营开支比率将有所上升，但料公司将于第三季及第四季起削减广告及推广开支预算。另预期新秀丽2024至2026年的经调整EBITDA利润率为18.2%、18.5%及18.5%。由于降息和还款，估计其利息开支将有所减少。此外，该行预期新秀丽第二季收入增长2%，经调整EBITDA达1.68亿元，EBITDA利润率为17.8%。