海通证券:Mini LED引领电视技术革命,产业链降本与终端需求共振有望持续提高渗透率

2024年随着体育大年和新兴经济体消费恢复,Mini LED电视有望进一步拓展市场。

智通财经APP获悉,海通证券发布研报认为,2023Mini LED电视逆市生长,技术特性推动加速渗透。2024年随着体育大年和新兴经济体消费恢复,Mini LED电视有望进一步拓展市场。此外,Mini LED降本空间充足,符合终端需求趋向,有望持续渗透。

2023Mini LED电视逆市生长,技术特性推动加速渗透。全球和国内彩电出货量整体下滑趋势下,MiniLED电视自2020年规模化后不断渗透,出货量从2020年150万台提升到2023年的400万台,在彩电市场渗透率稳定在2%以上。全球彩电格局保持“一超多强”的竞争格局,2023年CR4保持在50%以上,中国品牌海信、TCL、小米出海业绩显著,尤其是在Mini LED电视品类,海信和TCL在23Q3分别在全球取得27%、26%的市场份额。而国内彩电市场也表现出较强的“马太效应”,2023年海信电视出货量以800万台拔得头筹,细分品类方面Mini LED及超大尺寸(98寸)电视TCL都以超50%的份额稳居首位。

Mini LED电视新进展。CES2024中各大展商聚焦Mini LED技术的全新应用,将Mini LED与极致游戏、AI智控、防眩光户外场景等高端领域结合,表现出Mini LED非凡的高端适配性。小米S Pro与雷鸟鹤7代表Mini LED背光电视巨大中低端市场渗透可能,而海信发布的4万+分区Mini LED背光电视代表了Mini LED技术对观影体验提升的无限潜力,自2023年开始新品频发,在售产品从2022年的95个跃升至2023年的182个,并且表现出向中低端渗透的倾向。2024年随着体育大年和新兴经济体消费恢复,Mini LED电视有望进一步拓展市场。

2023Mini LED电视逆市生长,技术特性推动加速渗透。Mini LED实质上就是微缩化LED芯片并大大缩小LED芯片间距,在电视显示技术中用于改进传统LCD电视背光模块,区域调光技术的应用全面提高观影体验。Mini LED相较于OLED技术寿命和稳定性更高,更加适用于大尺寸电视屏幕;相较于Micro LED则生产工艺更加成熟,成本更低,同时对于现有高端概念适配性较高,可以说Mini LED是现在最适用于电视显示的LED技术,未来有望赶超OLED不断扩大市场份额。

Mini LED降本空间充足,符合终端需求趋向,有望持续渗透。从成本端来看,Mini LED背光组成本重要组成部分是PCB基板、驱动IC和Mini LED芯片,三者一共占据了90%的灯板组成本,目前上游厂家的主要降本方式可以归结为使用异形PCB板或其他材质PCB板,利用高压芯片配合AM驱动以及各种封装、光学技术增大Mini LED芯片灯光出光角从而减少Mini LED芯片使用,业内人士预计未来Mini LED背光组成本可以每年10-15%的速度降低成本。销售端,奥维数据统计显示中国彩电市场大屏化趋势显著,而Mini LED的在售尺寸分布与这一趋势基本吻合,Mini LED电视市场规模还具有充足上升空间。

投资建议重点推荐下游品牌海信视像;建议关注TCL电子。建议关注中、上游品牌TCL科技(电子)、兆驰股份(电子)、聚飞光电(电子)。

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