港股概念追踪 |供需改善带动调光玻璃行业迎来向上拐点 龙头企业受关注（附概念股）

东北证券发布研报认为，供需改善带动调光玻璃行业迎来向上拐点。

需求方面，天幕玻璃渗透率的提升带动了对于调光玻璃的需求上涨。天幕玻璃有美观、性价比高等多种优势，但也带来了光照过强、隔热效果差等问题，因此车企对隔热的需求随着天幕玻璃的渗透率上升而不断增长，也转换为对调光玻璃的需求上升;供给方面，国产供应商突破技术瓶颈，同时帮助调光玻璃实现价格下探。

现阶段调光玻璃的存量渗透率不高，但东北证券预判向上拐点已经到来，随着量产和后续价格下探，渗透率有望提升。

天风证券表示，预计未来竣工端仍然存在下行压力，但存量改造、深加工渗透率提升有望对玻璃需求提供一定支撑。供给端来看，当前行业潜在冷修产能占比约27%，当前盈利环境有助于加快玻璃企业冷修节奏，未来供需有望实现动态平衡。

受价格下行影响，当前行业平均利润或已接近亏损状态，下半年成本端纯碱价格有下降预期，我们预计盈利进一步下行空间较为有限，而浮法玻璃企业的多元化布局有望实现新的盈利增长点。

玻璃生产相关企业：

福耀玻璃（03606）：福耀美国3亿美元扩建项目预计年底前建成。福耀玻璃总经理叶舒在上午举行的2024年半年度业绩说明会上表示，目前福耀玻璃美国公司生产经营正常，美国工厂仍按计划推进，预计今年年底前建成，后续进入爬坡量产阶段。2024年上半年，福耀俄罗斯工厂实现营业收入折合人民币1.99亿元，目前仍然是盈利状态。公司收入端持续增长确定性强，利润端表现趋势向上，但会受到汇兑损益波动、SAM亏损波动、纯碱和天然气等原材料成本影响。当前纯碱和天然气价格处于低位，公司利润增长有望持续超越收入增长，且近年来公司资本开支增加，新产能有望于2025年后投产，公司市占率提升速度有望超预期。

中国玻璃（03300）：22fy公司位于哈萨克斯坦一条产能500t/d浮法玻璃产线于22/10成功引板，成为哈萨克斯坦国内首条浮法玻璃生产线，其为公司海外又一条生产线顺利落地；尼日利亚公司综合毛利保持强劲，综合毛利超50%。海外成为公司拓展浮法玻璃增量市场的重要抓手，“走出去”战略成绩持续显现。23/01公司东台基地利用成套自主产权升级改造的一条600t/d TCO镀膜玻璃生产线完成建设并投产，同时公司宿迁基地亦于23/01点火投产一条1,000t/d光伏玻璃生产线及配套深加工线。在前期扎实的浮法玻璃业务基础上，公司新业务正不断突破，关注后续产线运行效果及效益情况。

凯盛新能(01108)：原名洛阳玻璃。2024/3/29北方玻璃拟将两条浮法玻璃生产线冷端及退火窑设备出售给蚌埠凯盛，交易金额约666万元；生产线脱硫脱硝设备出售给深圳凯盛，交易金额约3922万元。公司加快剥离建筑玻璃业务，聚焦光伏玻璃主业，随着在建产能逐步落地，规模优势有望逐步显现，公司光伏玻璃业务有望进入新一轮成长周期。