沃尔玛(WMT.US)2025财年第二季度业绩会：会员增长速度创历史新高 整体上没有经历消费者疲软的情况

智通财经APP获悉，近日沃尔玛(WMT.US)公布2025财年第二季度财报，在财报电话会议上，沃尔玛表示，在美国，沃尔玛和山姆会员店的同店销售额在整个季度都相当稳定。食品继续表现强劲，日用百货的改善令人鼓舞。沃尔玛和山姆会员店的美国健康和保健业务主要得益于 GLP-1 药物的销售，为我们的同店销售额强劲做出了贡献。到目前为止，公司整体上没有经历消费者疲软的情况。

会员增长问题上，沃尔玛表示，其会员增长速度创历史新高。Plus渗透率也创历史新高，因此健康状况非常好。公司还看到所有收入群体和所有世代的会员都在增长。真正令人兴奋的事情之一是，本季度增长的50%来自Z世代和千禧一代。这确实表明未来非常健康。沃尔玛让早期用户成为其粉丝，并且他们将继续保持粘性。

问答环节

Q：早上好。非常感谢您回答我的问题。您能否描述或量化您在第三季度和第四季度的业绩预测中考虑了选举和其他干扰事件等因素?如果您目前还没有看到这些干扰因素的影响，而其他许多为消费者服务的人却看到了，那么为什么您会在今年余下的时间里感受到这些影响呢?非常感谢。

A：选举的好处是每四年举行一次，我们可以了解选举产生的影响。正如我在准备好的发言中指出的那样，考虑到经济状况、选举和全球形势，我们有理由对下半年的前景进行适当的衡量。但实际上，相对于我们年初的想法，这段时间没有任何变化。我们的业务表现非常出色。我们的市场份额正在扩大。我们看到我们的价值主张引起了客户的共鸣。因此，我们对我们能够控制的事情和业务表现感到满意。我们将继续关注未来几个月的情况。我们认为，无论我们处于衰退期还是扩张期，以及由此可能产生的一些波动，我们的定位都非常好。

Q：您在发言中提到，您没有经历消费者疲软的情况。您对消费者前景的预测是什么?与此相关的是，考虑到我们所看到的趋势，日用百货的平稳表现令人印象深刻。您认为该类别会发生什么?这种势头会持续下去吗?您的预测是否假设这种情况会保持平稳?

最后，就电子商务而言，你们在密度和规模方面继续取得了长足进步。盈利驱动因素方面未来会怎样?配送密度还有多少提升空间?我想情况会越来越好。谢谢。

A：关于消费者的前景，让我来描述一下或者给出第二季度的一些背景信息。因此，第二季度的每个月都相对稳定。如果查看每个月的纯可比数据，7 月份的销售额实际上略高，但我们认为这主要是由于上个月或上一周的销售额变化所致。因此，我们没有看到销售额下降。我们对下半年的展望实际上是延续我们所看到的情况。即使是在 8 月份的前几周，情况也一直非常稳定。所以，我知道每个人都在寻找一些可能表明我们的会员和客户进一步疲软的信息。我们没有看到。但正如我在之前的回复中提到的那样，我们觉得我们对前景进行了权衡，并做好了准备。

关于日用百货，我想说几点，也许约翰或道格想插话。但我们喜欢日用百货的表现。这是11个季度以来我们第一次看到积极的拐点。我认为这与经济的普遍变化无关，而是与我们的业务有关。以我们的市场业务为例，本季度有许多类别的增长超过 20%。随着我们扩大产品种类，我们与客户的关系更加密切。我认为这推动了我们在一般商品方面看到的一些变化。最后，关于电子商务，我想说，电子商务继续对我们的业绩贡献巨大。如果你看看第二季度，分析一下我们业务的各个部分，例如广告、会员、履行服务，核心电子商务，即使没有其中任何一个部分的好处，也是我们同比营业收入增长的最大贡献者。

A：首先，我对团队取得的进步感到非常自豪，汤姆·沃德和其他在电子商务方面做得非常出色的人。22% 的结果令人印象深刻。其背后的进展，也许我们会从客户开始。Doug之前提到过，使用 GenAI 制作目录在过去几个月里发挥了很大的推动作用。与让员工浏览每个产品展示页面相比，使用 GenAI 的效率提高了 100 倍。这在市场环境下非常重要，因为我们在卖家数量、商品种类和商品种类数量方面都有了很大的扩展。因此，对于客户来说，我们越来越觉得沃尔玛可以卖给你任何你想搜索的东西，对于即将到来的卖家来说也是如此。这是一个激动人心的时刻，因为整个业务都发展势头强劲。因此，我们使用的 GenAI 产品帮助我们填充了数亿件物品的属性和特征。

正如我所说，如果我们尝试手动完成这项工作，那么这将花费 100 倍的时间。因此，当我们试图真正了解客户在网站或商店中每次会话中的意图时，我们就能以更有效的方式将目录与他们的意图相匹配，因为产品展示页面上每件商品的细节都变得更好了。这就是我们利用最新技术来改善客户体验的一个例子。因此，在很多情况下，顾客开始在实体店购物。我们知道，当顾客在实体店和电子商务中购物时，价值会更高。第三，当他们加入 Walmart+ 时，我们看到了更高的频率。

最后我想说的是我们之前谈到的关于便利性的问题。享受便捷按需配送服务的客户数量，我说的按需配送是指不到三个小时的配送时间，而这一数字在去年的最后几个季度里增长非常快。因此，无论是在店内、路边、送货，还是通过 Plus 或按需渠道，团队都能为客户提供灵活性，这种灵活性非常快，在许多情况下，全国范围内的全店商品只需不到一小时即可送达，这非常棒。因此，我们将继续在这些领域发力，这是第一点。其次，您提到了密度和频率。我们最近刚刚扩大了配送范围，覆盖全国约 1500 万户家庭。这是团队建立的密度和业务的结果。所有这些因素加在一起，帮助我们实现了 John David 提到的核心电子商务盈利能力的提高，这对总损益表非常有帮助。

A：从山姆会员店的角度来看，我们出色的员工为我们的会员做出了巨大的贡献，我们的业绩也反映了这一点。如果我考虑一下我们是如何做到这一点的，数字参与是其中非常重要的一部分。因此，我们认为——我们来看看这些数字。约翰·大卫谈到了其中一些数字，但电子商务增长了 22%。这是从俱乐部送货，这是从配送中心送货，这是从俱乐部取货。这三项都引起了很好的反响。除了电子商务部分，我们的 Scan & Go 俱乐部的数字互动也增长了 190 个基点。

John David谈到的Just Go无摩擦退出确实引起了共鸣。我认为，上次——当这篇文章付印时，俱乐部数量是325个。我们现在有 380 个俱乐部。所以，我们对此感到非常高兴。这样做有助于与会员建立更深入的互动。他们消费更多，更倾向于续约，我们对此感到非常高兴。

值得一提的是，我们之前也谈到过，山姆会员商店的电子商务业务盈利丰厚，增长迅速。因此，我们对这种组合感到满意，我们对这种优惠感到满意，而且它适用于整个会员群体。

A：我们以前经常被问到的一个问题是，你对电子商务与冲动性销售有何看法?人们走进商店和俱乐部，会购买他们进来时不一定在清单上的东西。你能用电子商务做到这一点吗?生成式人工智能带来的一个有趣现象是，跨类别搜索变得更加有效，它能够提供更多一般商品，并且有助于提高电子商务的盈利能力，正如您之前所问到的。因此，我们目前的情况是，我们拥有最好的电子商务食品产品，而新工具正在帮助我们连接在某些情况下属于一般商品的冲动性商品，这有助于我们提高销售额和盈利能力。

Q：会员人数增长被视为本季度营业收入增长的驱动因素之一。从第一季度到第二季度，会员人数增长似乎有所加速，尤其是在山姆会员店。我想知道从季度角度或连续角度来看，是否有一些有意义的变化。您指出，营销费用增加是本季度运营费用去杠杆的原因之一。这与我们看到的会员人数增加有什么关系吗?谢谢。

A：我先谈谈会员增长问题。我们的会员增长速度创历史新高。Plus 渗透率也创历史新高，因此健康状况非常好。我们还看到所有收入群体和所有世代的会员都在增长。我们看到的真正令人兴奋的事情之一是，本季度增长的 50% 来自 Z 世代和千禧一代。这确实表明未来非常健康。我们让早期用户成为我们的粉丝，并且我们看到他们将继续保持粘性。之所以有效，是因为我们专注于价值主张的各个方面。

因此，我们非常重视提升核心价值主张。我们非常重视深化数字互动，Member's Mark 也做得很好。而且您会看到，就交易量而言，我们的单位也领先于同类单位。对于会员制模式来说，这种模式的好处在于，会员参与度越高，会员与你的互动越频繁，他们就越有可能续约。因此，山姆会员商店业务的良好健康状态可以吸引更多会员，从而提高续约率。

A：除了克里斯对会员资格的评论外，让我来回答一下营销问题。如果你退一步来看，我们在电话会议开始时说的是，我们知道世界各地的客户对什么感兴趣。这就是我们谈论的四个方面，价值、分类、体验和信任。当然，我们始终致力于通过每日低价提供超值服务，并致力于打造每日低价文化，以支持每日低价，因此客户始终可以信赖我们，让我们的商品篮子物超所值。过去几年发生的事情是商品种类的迅速扩张。

过去几个季度，我们在电话会议和其他场合都谈到了这一点。但随着商品种类的扩大，我们能够使用生成式人工智能等新工具以非常高质量的方式来展示这些商品，并改进我们的搜索功能，这使我们能够更好地了解客户在各个季节、各个时段、各个时间段的需求。考虑到提货和送货之外的便利性，现在似乎正是时候。因此，您可以在商店购物，可以按计划取货，可以按计划送货——按计划送货。这种便利体验的加速发展让我们感觉是时候更大胆地向客户讲述我们的故事了。

因此，从第一季度末开始，我们决定有意增加营销投资，向客户讲述我们能为他们做的所有事情，这让我们感到高兴的是，日用百货方面出现了一些非常重要的早期积极迹象，包括单位增长，这导致了我们在本季度末谈到的结果。但看到市场，尤其是市场中的时尚引领潮流，令人鼓舞。因此，这可能是我们长期坚持的事情。我们会边走边学。我们会非常认真地考虑如何管理产品组合、如何管理费用以及如何管理跨渠道成本。但看到客户对我们在市场上推出的服装、家居和其他类别的新产品做出反应，真的非常令人兴奋。

A：我们仍有很大改进空间，但我们在跨业务、跨市场的电子商务体验方面取得的进展，让我们能够在营销方面采取更积极的攻势。因此，无论是营销还是供应链的资本投资，您看到的都是我们在进攻。

Q：我想回到您在健康和保健类别中看到的势头。我只是想了解一下你们如何看待你们在那里看到的强度的可持续性，以及 GLP-1 之外的任何有助于这种势头的因素?那么从整个市场的角度来看，当您看到食品杂货和保健品领域的强劲增长时，产品组合对毛利率的影响与您今年的预期相比如何?

A：我来回答这个问题。那么让我先从总体情况开始。正如我们指出的，本季度日用百货的业绩更好，这当然是有帮助的。我们在食品和消费品方面表现强劲。我们还谈到，通货膨胀率在本季度结束时基本持平，某些地区略有下降。因此，我们的业务正在增长，交易数量和单位增长都更高，这当然是令人鼓舞的。我们的商家在过去几年和几十年中积累了丰富的经验，也许这是最好的说法，他们善于在任何情况下管理组合。

所以，GLP-1 确实在健康和保健领域取得了增长，但我们引以为豪的补充剂等其他类别也取得了增长。现在正是人们返校、重返大学的时候，你可以选择非处方补充剂等类别，我们在这方面做得非常好。但如果你回顾整个业务，就会发现整个业务的库存下降了 2%。这是在去年的基础上进一步下降。我们对库存充足感到自豪。因此，我们的商家可以使用多种手段。

首先，他们当然希望为客户提供巨大的价值。我们有 7,200 个回滚。然后，我们的商家可以在很多情况下通过选择高利润商品并对其进行回滚来跨类别混合销售。您可以将销售转移到某个类别中的商品上，以提高该类别的销售额。您可以在其他地方面临压力的情况下做到这一点。因此，目前我们正在管理利润。我们正在管理产品组合。

目前，我对我们做到这一点的能力没有任何担忧。我们将看到增长。在某些情况下，增长可能不均衡。情况一直如此。但我们在库存、存货、价值、为客户做好准备等方面处于良好状态，因此我们可以管理我们的产品组合。

Q：美国息税前利润增长与美国同店销售额或美国净销售额之间的差距。看起来今年上半年，你们的同店销售额增长了 4% 左右。你们的息税前利润增长了 7% 到 8%。所以，差距大约是 3 到 4 个百分点。

首先，我们是否有积极的再投资决策，既可以进行再投资，又可以实现增长?我很好奇有多少再投资正在进行。其次，3 到 4 个百分点的利差是否代表了企业的运行率?或者这仍在扩大，然后这个利差应该会继续扩大?

A：我们在考虑再投资时非常谨慎。我们首先考虑的是客户。价格投资水平如何?我们的差距在哪里?正如我们一段时间以来所说的那样，我们对我们的差距感到满意，并且我们会继续根据需要提供支持。很高兴看到价格下降。我们致力于帮助降低价格。我们将继续努力获得更多回滚，以帮助客户和会员省钱。

我们考虑的第二件事是我们的同事。我们的薪酬水平如何?需要在这方面进行哪些投资?多年来，您已经看到我们对员工进行了一系列不同的投资，无论是按小时还是按管理。我们显然一直都在为股东着想，我很清楚，由于我们进行了投资，我们的营业收入百分比在几年内有所下降，现在扭转了这种局面，拥有健康的业务组合，让我们能够同时实现这两点，这让我们感觉很好。

因此，无论是一年运营计划还是五年计划，我们现在都处于考虑五年愿景的时期。我们正努力慎重地对业务进行再投资，以保持这种势头，并且我们不会发现自己只顾短期利益而损害了长期利益。

Q：您谈到美国电子商务业务可能在未来一到两年内实现盈利。第二季度之后，这个时间框架是否有所细化?然后与此相关的是，在第一季度，您谈到我认为替代利润池增长的总贡献为 3 亿至 4 亿美元。这种情况有改善吗?您能谈谈展望未来这种改善趋势吗?谢谢。

A：关于电子商务盈利能力，我已经讨论了一段时间，我一直在向大家强调不要太纠结于此。我们的业务有很多变数，我们要管理好它们，它们将是我们投资的新业务，短期内不赚钱，但中长期内赚钱。在某个时候，我们会告诉你们，我们已经跨过了门槛，电子商务是盈利的。然后我们会讨论这是否包括广告。

你之前听到约翰·大卫说，我们在本季度看到了核心电子商务方面的巨大进步，也就是没有广告，我们专注于这一点，我们看到了那里的真正巨大进步。所以，我对此感到鼓舞，但对于沃尔玛，我不会过分纠结于一个指标，无论是广告收入、会员收入还是电子商务盈利能力。看看整个行业。我们在世界各地拥有庞大的商店和俱乐部业务，利润丰厚。我们靠食品赚钱。我们靠消费品赚钱。我们靠日用百货赚钱，最终我们会在电子商务中赚钱，我们正在进入一个将跨越门槛的领域，我们会在某个时候谈论这个问题，然后我们会把它搁置，我们会谈论其他事情。

A:本季度我们继续看到这些业务取得了巨大进展，也许只能从中挑选几个。如果算上广告和会员业务，仅这两项业务就占了我们营业收入增长的 50% 以上。因此，正如 Doug 和其他人所指的那样，所有这些因素都协同发挥作用。我们必须真正擅长核心基础才能让这些因素发挥作用，但我们仍然对这些业务中增长更快、利润率更高的部分感到满意，你们都看到这些部分正在改变我们财务状况的反映。我们的利润率正在上升。

A：当我纵观国际业务时，我发现各个市场非常平衡，我们确实有一些市场在电子商务方面盈利。我们有一些渠道在电子商务方面盈利，但从整体上看，随着价值和便利性的发挥，密度不断增加，这有助于我们的履行成本降低，也有助于整体形象。但这只是各个市场非常平衡的结果，因为我们看到全渠道作为我们业务的一个组成部分继续增长，盈利组合真正达到平衡。

Q：我想问一下会员增长势头如何。你们为提升 Walmart+ 业务做了很多工作。你们添加了许多新功能。那么，首先，您认为什么方法最有效，不仅能吸引会员，还能留住会员?事实上，您能否向我们介绍一下 Walmart+ Assist 计划的实施情况，以及当我们考虑低收入消费者也能享受便利和价值时，您如何看待这种增长的可持续性?谢谢。

A：我们为 Walmart+ 的进展感到自豪。团队正在努力确保，首先，这项服务的构建方式与全国各地的客户息息相关。这项优惠的核心是从配送中心或商店免费送货。我们吸引顾客的能力始于这项优惠，我们留住顾客的能力则取决于我们如何执行这项优惠。所以我们投入了大量的时间和精力。我们每周都会回顾前一周、前一个月、前一个季度的所有指标，然后制定路线图，以确保我们尽一切努力消除客户遇到的任何摩擦。我们知道，当我们交付所谓的完美订单(这是我们整体客户体验评分的一部分)时，重复和续订的可能性会大大增加。因此，我们非常注重确保客户在订购时得到他们订购的东西，只有在绝对必要时才进行适当的替换，这些都很有帮助。

就 Assist 和其他方面而言，我们有一个会员计划，我们认为该计划应该而且确实适用于所有收入阶层的客户。我们的会员中有经常分娩的，年收入低于 50,000 美元，也有经常分娩且年收入超过 100,000 美元的会员。因此，这种灵活性非常重要。正如我之前所说，当客户从实体店购物转向电子商务商店或电子商务商店时，他们就成为了 Plus。然后在 Plus 中，他们使用之前描述的按需三小时内送达服务。

我们确实看到消费率以及人们在我们这里花费的时间、精力和金钱都大幅增加。所以，这关乎整个旅程。正如 Doug 之前所说，我不会过分看重某个指标。Walmart+ 是我们计划的重要组成部分。这不是我们唯一做的事情。我们还做了很多其他事情。但对于加入的人，我们希望确保提供我们所能控制的最佳体验。

Q：关于自动化，我们目前处于什么阶段?过去几个季度我们在损益表中看到了多少好处，与您预计未来几年会带来多少好处相比?另外，8 月份的业绩听起来不错。您对返校和大学有什么想法吗?谢谢。

A：我先从自动化开始，再谈一谈返校问题。如你所知，我们在全国范围内拥有许多设施和多种类型的设施，我们正在对供应链进行自动化。我们拥有区域分销网络，主要是环境网络。那里的进展正如我们计划的那样。我们继续对我们的供应商在该领域的进展感到满意。到今年年底，大约我们应该会看到 4,600 家商店中的 3,000 家以某种方式通过自动化设施进行配送。所以，进展不错。

商店能够按过道进出托盘货物，随着这些中心的密度不断提高，不仅按过道进出，在很多情况下，当店员需要存放托盘时，还会按区域进出，这非常有帮助。我记得几年前我在商店工作，寻找自己需要的物品和箱子就像寻宝一样。但不仅是我们的自动化技术，还有店内技术帮助我们找到自己拥有的物品并知道它们在哪里，这使我们的员工更容易访问库存并将这些东西摆在顾客面前。

第二种自动化当然是易腐品。这是我们刚刚涉足的网络。我们大约有三家设施正在建设中。我们的配送中心网络可能是最远的，改造的建筑比例最高。我们对准确性、员工盘点库存所需的步骤数量以及这些中心的单位变动成本有显著改善感到非常满意。关于你问题的最后一部分，开学季，最近几周开学季势头强劲。我和许多经营者都去过全国各地的商店，看看他们是否做好了开学和返校的准备。大约 50% 的顾客表示他们还有很多购物要做，我们在网站上上传了超过 200 万份学校清单。

因此，我们还有很多交易要做。所以这是一个好的开始。我们必须继续出色地执行，清理库存，强势结束这个季节，这样我们才能进入下一个假期，也就是劳动节。我们一次解决一个问题。我们专注于我们能控制的事情。我们执行。我们清理库存，然后我们继续前进，所以这是一个好的开始，但还有很多交易要做。

Q：几个季度前，您曾向我们提到通货紧缩可能真的存在，而今天在准备好的发言中，我认为就本季度而言，您提到的沃尔玛美国和山姆会员店总体上都略有通货紧缩。所以，我想知道，您认为这对我们未来的定价轨迹意味着什么?但这对您的价格差距意味着什么?

此外，您认为自有品牌在这方面会发挥什么作用，因为我认为价格差距还在不断扩大，而且自有品牌在业务中的渗透率也在不断提高。那么，在价格可能略微通货紧缩的大背景下，您如何看待这种采用的展开?

A：首先我想说我们想要销售品牌。对沃尔玛来说，销售品牌和展示价值非常重要，因此我们希望我们的品牌供应商在质量和价格方面都做得正确，以实现客户想要看到的价值。我猜自有品牌将继续增长，尽管出于我刚才提到的原因，如果总百分比保持平稳，我们也会接受。我们的团队在自有品牌方面做得更好，因为它与产品开发、质量和价值有关。所以这对客户来说是好事，也是有帮助的，我们会继续这样做。

从定价的角度来看，新鲜食品的表现与现在一样。无论是蛋白质还是水果和蔬菜，供需变化更快，情况也在调整。日用百货的价格已经下降。我猜它不会再下降很多，但价格下降和价格回落反映出来是件好事。在干货杂货中，加工食品消费品是通货膨胀最为顽固的领域。正如我们所提到的，即使在上个季度，这些食品类别的通货膨胀仍然轻微。

因此，我希望我们的品牌供应商能够对价格进行投资，而我们看到其中一些供应商确实在这样做，而其他供应商则没有。我们的上行压力较小，但有些供应商仍在谈论成本上涨，我们正在积极反击，因为我们认为价格需要下降。因此，我并不认为未来会出现大量通货紧缩。正如我刚才所述，通货紧缩可能会在目前的某个水平附近趋于平稳。

Q：继上半年毛利率扩大之后，您如何看待下半年的毛利率?上半年毛利率扩大的哪些驱动因素保持不变?哪些会下降?下半年是否会出现新的毛利率驱动因素?然后也许与此相关的是，相对于过去几个月的情况，您对竞争格局有何预期?谢谢。

A：我首先要说的是，我们不是要涨价，而是要降价。但我们不希望产品利润率上升。当我们谈论公司利润率提高时，这是业务组合、地域组合的问题，并不是说我们要提高产品利润率。

A：我想补充一点，如果你看看毛利率改善的一些驱动因素，正如 Doug 所说，业务组合是其中很大一部分。正如我之前提到的，我们也看到了核心电子商务亏损的改善。在核心商品组合中，我们因本季度收缩改善而获得了一些好处，与上一季度的情况类似，并且去年的水平更高。但正如 Doug 所说，我们是在为客户争取利益。我们希望每天都能享受低价，我们无意通过提高价格的方式将利润转嫁给客户和会员。

A：我们已经讨论过了——第一季度的运营业绩非常强劲，我们预测第二季度的业绩会有所放缓。确实如此，但第二季度的业绩仍然非常强劲。但我在国际业务中发现的一件事是，事件会产生很大的影响。下半年我们将迎来大萧条，这确实会改变下半年的利润状况，但我们对结果仍然非常乐观和乐观。我们正在推动国际业务的发展。只是认识到这些大事件确实对营收和利润之间的比率产生了不成比例的影响。

Q：BBD代表什么?

A：BBD是Big Billion Days(印度十亿日)的缩写，是印度一个大型的销售推动活动，通常在第三季度和第四季度举行。

Q：您经常谈论收入群体的份额增长以及这主要是由高收入家庭推动的，但您是否愿意介绍一下收入群体的比较情况?我认为很多投资者真的很好奇，您是否在通过低收入家庭实现可比增长，或者可比增长中有多少是由高收入家庭推动的，也许，您是否可以根据群体将食品杂货支出和日用百货支出联系起来。真的是高收入群体开始在日用百货支出上发挥主导作用吗?我认为，任何一种情况都会有所帮助。

A：我不知道我们还能补充多少，只能说价值对每个人都很重要，无论你的收入是高于还是低于 10 万美元。我们确实看到低收入人群的行为存在差异，他们更关注开盘价，月底行为看起来有所不同，所有这些都是您所期望的，但他们仍然需要我们提供日用商品价格。至于高收入人群，他们可以购买更多非必需品，他们可以为便利支付更多费用，而我们提供所有这些。

因此，我认为我们的未来看起来应该覆盖与过去不同的收入水平，因为便利性。我认为沃尔玛+会员配送，以及我们在美国门店进行的改造，约翰。我认为所有这些因素结合在一起，让我们有机会继续在更高的收入水平上实现增长，无论经济状况如何。

Q：从团队的角度来看，根据下半年的指引，我想知道您对沃尔玛今年在美国乃至全球计划举办什么样的节日活动有何看法?

A：你们知道我们对环境的波动性以及我们面临的所有事情的了解。但好消息是，我们在应对各种形式的波动性和意外方面有着悠久的历史，尤其是在最近几年。很高兴开学初期一切顺利。有时——我想大多数时候，这确实能预示万圣节和圣诞节会如何。我们增加了采购量，并采取了进攻策略。因此，我们期待度过一个愉快的假期，并期待在世界各地的所有假期为我们的客户和会员提供服务。

最后总结：道格·麦克米伦，总裁兼首席执行官

A：我们对目前的状况感到非常满意。我们相信我们正在取得真正的进步，这不仅与节省人们的钱有关，而且通过第一方和第三方扩大了我们的产品种类，更重要的是，节省了人们的时间。无论您的收入水平如何，您都需要并且想要节省时间，而便利性非常重要，我们正在改善这部分体验。团队目前正在推动成果，单位增长、市场份额增长、定价改善、库存管理非常好。很高兴看到这一点，本季度的投资回报率也上升了 230 个基点。

在团队出色地推动短期业绩的同时，我们也在为未来做准备。电子商务增长强劲。其中包括市场业务，它有助于推动会员、广告和履行服务等业务，从而形成新的商业模式。我对国际业务也非常感兴趣，因为它关系到未来的发展。我们在正确的市场中占据着有利地位，而且这项业务不仅仅是国内业务。它具有全球影响力和全球利益，凯斯和团队正在想方设法帮助在各个市场实现这一点，因为成为沃尔玛的一部分对他们有利。本季度 8% 的营业收入增长确实不错。因此，我们正努力做好短期管理工作，同时为长期发展做准备。我认为这就是我们所看到的情况，我真的很感谢团队。谢谢大家。