国金证券：利好因素聚集，看好铁路装备、工程机械板块

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告指出，动车组五级修招标量高增，建议关注中国中车。

动车组运行480万公里或12年左右需要五级修，根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，对应23年左右五级修进入爆发期。根据国铁集团招标网，23年国铁集团对动车组的五级修招标共108组，24年已经发布的两次招标项目中，五级修共招标509组，较23年大幅增长。根据中国中车公告，24年6-7月公司新签136.8亿元动车组高级修订单，23年12月-24年3月签订147.8亿元动车组高级修订单，24年公告的两次动车组高级修订单金额合计约284.6亿元，较23年公告金额接近翻倍。(23年公告动车组高级修合同金额142.8亿元，其中1月和10月分别为70.1和72.7 亿元)。

2024年国铁集团高级修招标量和中国中车已签的高级修合同金额均较大，看好中国中车的动车组维保业务高速增长。此外，根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资同比+7.5%，1-7M24同比+10.5%，投资额加速增长。1-7M24全国铁路客运量同比+15.7%。随着铁路投资额加速增长，客运量持续提升，国铁集团动车组招标持续回暖，看好动车组新车需求持续增长，建议关注中国中车。

国金证券还建议，关注工程机械下半年出海的基数效应，主机厂利润有望在下半年实现高增。

根据中国工程机械工业协会数据，23H2挖机出口销量为47251台，而23H1挖机出口销量为57787台，去年下半年挖机出口销量仅为上半年的82%，去年下半年低基数主要受到部分地区景气度回落影响。

展望今年，24M7挖机出口销量降幅明显收窄，根据小松最新财报预测，24年东南亚主要产品需求量有望与23年持平(23年工程机械产品需求量同比下滑16%)，东南亚为中国工程机械的重要出口地区，需求保持稳定一定程度上支撑了国内工程机械出口额，看好下半年挖机出口销量实现转正。

海外市场是目前主机厂的利润主要贡献区域，23年三一重工、徐工机械、中联重科、柳工四家公司海外收入占比分别为59%/40%/38%/42%，海外市场下半年增长有望推动主机厂利润释放，建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工。