崔东树：全国乘用车市场7月末库存333万台、库存52天

在预期刺激政策带来的观望、促销战进一步助长观望情绪等综合因素的影响下，今年厂家大幅降低产量应对市场低迷，7月的新能源走势较好，但2024年7月月末全国乘用车库存333万台，较上月降低11万台，厂家库存占比26.8%。全国乘用车总库存较2023年7月下降15万台，但较2022年7月增长9万台。

由于今年春节降价后的市场恢复相对缓慢，燃油车市场竞争压力较大。7月末333万台的总体厂商库存支持未来销售天数是52天，较去年7月的53天结构性压力一般。

1.近年狭义乘用车零售走势

2024年乘用车国内零售呈现3-7月的持续上升态势，7月全国乘用车市场零售172万台，高于3月3万台。2023年车市零售一路走强，今年5-7月超过3月零售是很好的走强特征，但去年7月超3月30万台，因此今年的年内走强态势偏弱。

7月全国乘用车市场零售172万台，同比下降2.8%，环比下降2%；今年以来累计零售1155万台，同比增长2%。

因2023年春节属本世纪最早，因此2024年年初零售表现很强，主要是基数因素。7月的增长较弱，但环比下滑较小，在国家近千亿的报废更新等支持下，未来仍有恢复较好增长的潜力。

2.近年狭义乘用车批发走势

7月全国乘用车厂商批发196万台，较3月低23万台，大幅下降，体现季节性低迷，与2023年的7月走强形成巨大的反差。

7月全国乘用车厂商批发196万台，同比下降5%，环比下降9%。受总体乘用车出口环比持平和合资车企零售环比负增长的影响，7月乘用车批发未能创出新高。1-7月销量1371万台的增长4%的表现较强。

3.近年狭义乘用车生产走势

7月乘用车生产198万台，同比下降6%，环比下降7%。7月乘用车生产较2022年的历史同期高点216万台减少18万台。

1-6月乘用车生产1158万台，同比增长5%；7月198万台，降6%；1-7月累计1356万台，同比增3%。目前乘用车生产能力超强，但6-7月还是比较克制的。7月部分主力企业强力调整生产稳库存，确保经销商体系的库存均衡，尤其随着美联储加息和上游资源价格下降趋势，新能源车产销相对谨慎。

4.全国乘用车行业库存跟踪

2024年7月月末全国乘用车库存333万台，较上月降低11万台，厂家库存占比26.8%。全国乘用车总库存较2023年7月下降15万台，但较2022年7月增长9万台。目前的燃油车市场低迷带来厂商的总体谨慎，半年末冲刺后的生产收缩明显。

5.全国乘用车行业库存跟踪

2024年整体库存保持相对平稳状态，基本在340万台左右徘徊，相对于2023年年末库存明显降低，总体行业库存压力逐步缓解。厂家库存占比上升，但渠道库存下降明显。

6.全国乘用车市场预测指数与满意度指数

我们按照PMI指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据厂家内部人员的预测汇总测算，乘用车7月预测指数PFI为27%，满意度指数PSI为67%。目前乘用车8月预测指数PFI为63%。7月对市场的如此满意度评价类似前期超低点的车市感受。

从目前的333万台的库存水平和预期的到未来几个月的市场增长的判断，行业库存消化压力不小。鉴于目前价格促销战带来的分化走势现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，谨慎增加库存，及时清理历史库存。

7.全国乘用车市场总体库存特征

随着新能源车的占比提升，燃油车销量下降，对应的库存占压也逐步减少。总体看2024年7月的自主和合资主流车企的库存相对前期逐步下降，体现车企防风险意识较强，库存安全性稍有改善，但豪华车库存有所加大。

从库存周期看，2021年9月开始的加库存周期，在2022年11月达到峰值的394万台，随后逐步回归下降到2023年4月的325万台，2023年5月开始的加库存到2023年11月为止带来的压力较大，2023年12月开始强力去库存。但由于燃油车萎缩较严重，库存的压力也并未大幅缓解。

8.全国乘用车市场库存天数增长

随着2023年市场回暖的如期到来，2023年换购需求较强，库存天数明显下降。春节后的2024年3月市场零售表现相对偏弱。随着中央促消费政策的推动，各地车展等营销活动的活跃，未来春季市场消费总体较好，因此我们预测5-7月的厂家总销量相对平稳，预计夏季走势相对较好，因此2024年7月预估的现有库存支撑未来销售天数在52天，相对于2022年7月的51天和2023年7月的53天，总体库存压力不大。

9.全国新能源乘用车库存回升

从仅生产新能源车的企业的库存变化特征分析看，2023年年初库存20万台，年初的库存保持较好，随后进入库存快速增长期，2023年11月末的纯新能源车企总体新能源库存40万台水平，12月降到39万台，2024年3月进一步降到33万台，6月到48万台高位，7月回落到47万台，其中新能源经销商渠道库存明显上升，行业库存总体健康。

2023年11月库存达到近期峰值的40万台，其中主要增长的是经销商库存，这也是经销模式为主流新能源销售的结果。2024年7月的经销商库存大幅上升到47万台，库存稍高，主要是渠道库存有明显回升。

本文来源微信公众号“崔东树”，作者崔东树，智通财经编辑：陈秋达。