万联证券：谷歌(GOOGL.US)Gemini集成至AI手机 DRAM产业营收有望继续增长

智通财经APP获悉，万联证券发表研报称，在第九届Made by Google活动上，AI成为谷歌(GOOGL.US)硬件全家桶亮相的关键词，谷歌已经将Gemini无缝集成到了折叠屏手机、智能手表、TWS耳机等各类硬件中。24Q2，AIPC的出货量为880万台，占本季度PC总出货量的14%。随着各大处理器供应商的AIPC规划逐步推进，预计2024年下半年及未来，AIPC供应量和用户采用率将显著提升。受惠主流产品出货量扩张带动多数业者营收成长，2024年第二季整体DRAM(内存)产业营收达229亿美元，季增24.8%，产业营收有望继续增长。

2024年8月12日至8月18日期间，沪深300指数上涨0.42%，申万电子指数上涨0.66%，在31个申万一级行业中排第7，跑赢沪深300指数0.24个百分点。把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注PCB、AI终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。

产业动态：(1)先进封装：日月光8月12日宣布，子公司日月光董事会决议通过斥资新台币52.63亿元，购入厂房以应对公司未来扩充先进封装之产能需求。(2)AIPC：2024年第二季度，AIPC的出货量为880万台。这些设备包括台式机和笔记本，配备专用AI工作负载的芯片组或模块，如NPU。AIPC出货量占本季度PC总出货量的14%。目前，随着各大处理器供应商的AIPC规划逐步推进，预计2024年下半年及未来，AIPC供应量和用户采用率将显著提升。(3)AI手机：8月14日，在第九届Made by Google活动上，AI成为谷歌硬件全家桶亮相的关键词，谷歌已经将Gemini无缝集成到了折叠屏手机、智能手表、TWS耳机等各类硬件中。(4)存储：受惠主流产品出货量扩张带动多数业者营收成长，2024年第二季整体DRAM(内存)产业营收达229亿美元，季增24.8%。价格方面，合约价于第二季维持上涨，第三季因国际形势等因素，预估Conventional DRAM(一般型内存)合约价涨幅将高于先前预期。(5)先进封装：8月15日台积电正式发布讯息，将以新台币171.4亿元购入群创光电的南科4厂5.5代厂房。群创南科4厂5.5代线占其原本产能约10%，这也意味群创在传统TFT-LCD业务上将进一步收缩，同时加速转型。

行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为58.24倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.14倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额782.96亿元，较前一个交易周下降6.4%。

期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业471只个股中，上涨290只，下跌178只，上涨比例为61.57%。

风险因素：中美科技摩擦加剧;终端需求不及预期;面板新技术渗透不及预期;国产AI芯片研发进程不及预期;国产产品性能不及预期。