招商证券：下调华润啤酒(00291)至“中性”评级 目标价降至26港元

智通财经APP获悉，招商证券发表研究报告称，下调华润啤酒(00291)至“中性”评级，同时下调公司2024年至2026年各年收入预测3%至9%，平均经营开支比例上调0.1个百分点，目标价由37港元降至26港元。

报告指，华润啤酒上半年经常性息税前利润为64亿元人民币，符合该行预期，这得益于原材料成本放缓，毛利率略微提升0.9个百分点，但被经营开支比率上升0.9个百分点所抵消。该行指，市场预测反映公司下半年经常性息税前利润约为12亿元，惟该行认为市场目标过高，尤其是在考虑到下半年销量指引改为不超过3.4%跌幅。

该行认为，尽管在业绩公布前股价已经下跌10%，但这一结果却难免会重新引发市场对短期盈利风险的担忧，而该行认为，高端化的优势无法完全弥补这些风险。此外，年底之前公司缺少实质性的催化剂，而且考虑到持续的销量不振，该行对股价反弹的预期持保守意见。