知行汽车科技（01274）2024年上半年：业绩稳增长，新获多个客户项目

从拟斥资1亿元回购股份，再到获选纳入恒生指数系列的成份股，被投资者高度关注的知行汽车科技（01274）投资价值正逐步被市场挖掘。

智通财经APP了解到，近日知行汽车科技发布2024年上半年业绩，实现收入6.36亿元，同比增长17.11%，毛利润0.45亿元，同比增长9.29%。此外，该公司期间向客户交付了逾9.6万套自动驾驶解决方案及产品，同比增长达92.9%，另有多款搭载该产品的车型进入全面量产交付阶段。

知行汽车科技是国内领先的自动驾驶解决方案提供商，其全栈自研的iDC系列不断迭代，满足L2至L4级自动驾驶能力，并获得客户认可。2024年上半年，公司新获得包括奇瑞汽车、吉利汽车、东风汽车、零跑汽车及极星等知名OEM客户的18个定点函，这些车型大部分都将于2024年及2025年投产。

实际上，智能驾驶是未来的趋势，如果说电动汽车是新能源汽车行业投资的主战场，那么来到下半场将由智能驾驶主导，智能驾驶产业链有望重演锂电产业链投资热潮以及相关标的市值曾经的高度。

业绩稳增长，自研iDC系列加速迭代

智通财经APP了解到，2024年上半年，知行汽车科技自动驾驶解决方案收入5.98亿元，同比增长16%，收入占比94.9%，智能前摄像头（iFC）收入0.15亿元，同比增长183%，收入占比0.98%，另外该公司的自动驾驶研发服务及销售PCBA产品收入占比分别为2.22%及1.89%。

该公司的自动驾驶域控制器解决方案产品主要包括SuperVision和iDC系列，其中iDC系列是该公司全栈自研的针对中高端汽车的L2+级的自动驾驶解决方案。2021年SuperVision量产，2022年业绩放量，2022年iDC100（原iDC Mid）量产，2023年初步放量，2024年加速迭代，iDC300于上半年实现量产交付。

此外，拥有更高算力以及智能化水平，搭载BEV+Transformer感知大模型的iDC500（原iDC High），将于2024年下半年实现量产。至此，该公司的iDC系列已经形成iDC100，iDC300及iDC500三个不同的平台，来满足客户对于自动泊车，高速NoA，城市NoA等不同等级的自动驾驶要求。

需要注意的是，iDC300是知行汽车科技使用国产化芯片的首作，在高速自动辅助导航驾驶(NoA)等功能上得到了客户的高度好评。然而NoA已无法满足当下对智能驾驶的需求，端到端的智驾能力正成为主流，以鸿蒙及小鹏等代表都在加大研发力度，打造端到端的智驾车型，iDC500基于端到端模型，有望率先打通市场。

知行汽车科技持续加大研发力度，以在激烈的竞争中保持产品技术领先于行业水平，2024年上半年，其研发费用率15.7%，占比运营费用超过70%。

据财报披露，该公司将推出iDC500的下一代产品iDC510，通过芯片级的整合给客户提供性能更强功能更优成本可控的下一代可支持城市NoA的自动驾驶域控制器；另其已经在开展决策规划模块的神经网络化工作，推进驾舱融合产品iDEA的量产化工作，该产品将基于单一芯片同时实现自动驾驶及智能座舱功能，有助于帮助客户降低整车成本，预计iDEA将于2025年投放市场，预计将成为另一条快速增长的产品线。

行业高前景，基本面预期驱动估值修复

自动驾驶解决方案市场空间巨大，主要有两点：一是政策支持，全国性的標准政策以及各地政府密集出台的示范试点政策，推动自动驾驶的全面升级，并加快L3/L4级自动驾驶技术的量产落地步伐，驱动行业爆发；二是行业空间，自动驾驶域控制器市场以三位数复合增速增长，然而2022年在乘用车的渗透率仅为4.5%，机构预计到2030年渗透率将达到72.8%，市场规模将达到1240亿元。

智能驾驶的快速发展正在重塑消费者的购车偏好，从以前“选标”逐步过渡为选“智驾”。根据麦肯锡发布的《2024麦肯锡中国汽车消费者洞察》报告，超半数的消费者已经把智能化水平作为购车的关键因素，其中“更先进的自动驾驶功能”和“智能座舱体验更好”分别排名第一和第二。另外，大模型及端到端技术极大提升了自动驾驶的天花板，不断迭代的自动驾驶算法模型使得用户体验大幅提升。

知行汽车科技作为行业龙头之一，拥有行业最前沿的产品线，自研的iDC系列三大平台满足市场在不同智驾水平的需求，且2024年上半年新增的18个定点函中大部分车型都将于2024年及2025年投产，这将为该公司带来巨大的业绩增量。

值得一提的是，该公司积极扩张成长空间。一方面聚焦乘用车市场的同时，也在布局更多元化的应用场景，包括将产品应用于商用车、公共交通、货运物流、农用机械以及港口等特殊场景作业中，其中在商用车领域已经获得了客户定点，在农用机械领域已有客户在谈；另一方面布局海外市场，德国子公司已经正式投入运营，可为中国客户提供出海欧洲的支持，包括道路测试，功能验证，法规认证和售后支持等工作。

今年8月12日，该公司公告将行使股份购回授权，拟动用最多1亿元人民币，就市场情况不时在公开市场上购回公司H股，稳定市场波动。同月16日，恒生指数系列季度检讨出结果，该公司已获选并将获纳入下列恒生指数系列的成份股，自2024年9月9日起生效。纳入恒指成分股，意味着将迎来南向港股通资金的流入，将为其流通性带来根本性改变，尤其是长线资金或者机构进场下，大幅提升短线炒作成本，有助于其市值随基本面健康上升。

知行汽车科技应业绩大涨后，仍存在巨大的估值修复空间，驱动要素包括行业前景、基本面预期以及港股通资金流入等，未来值得期待。