东吴证券:2024年第二批动车组高级修采购超市场预期 看好稳增长的轨交装备

作者: 智通财经 刘璇 2024-08-21 09:24:28
动车组高级修需求集中释放叠加铁路固定资产投资稳定增长,有望带动整车及信号系统环节企业业绩上行。

智通财经APP获悉,东吴证券发布研报称,2024年第二批动车组高级修采购公布,动车组高级修招标量同比2023年实现快速增长。主机厂高级修订单快速增长,高级修需求集中释放得到双向验证。铁路建设投资稳步增长,产业链各环节参与者同步受益。动车组高级修需求集中释放叠加铁路固定资产投资稳定增长,有望带动整车及信号系统环节企业业绩上行。

事件:2024年第二批动车组高级修采购公布

根据国铁集团官网,2024年第二批动车组高级修采购项目共招标三级修24组,四级修147组,五级修302组。至此2024年动车组高级修招标总量已达三级修56组,四级修269组,五级修509组。

2024年动车组高级修招标量同比2023年实现快速增长

2023年动车组高级修采购(包括招标采购与公开竞争性谈判采购)共涉及三/四/五级修69/113/108组,而2024年动车组高级修两次招标共涉及三/四/五级修56/269/509组,同比分别-19%/+138%/+371%。动车组四/五级修高增,原因为2014-2015年是动车组CRH380系列集中投运时期,2019年是动车组CR400系列集中投运时期,当前时间节点对应CRH380系列五级修与CR400系列四级修需求集中释放。

主机厂高级修订单快速增长,高级修需求集中释放得到双向验证

根据中国中车签订合同公告,截至2024年8月,动车组高级修订单总额达到285亿元,而2023年全年动车组高级修订单仅有72.7亿元,增速较快。国铁集团采购与主机厂签单的双向验证,进一步强化确认了我国动车组高级修需求正在逐步释放。

铁路建设投资稳步增长,产业链各环节参与者同步受益

根据Wid数据,2024年1-7月我国铁路固定资产投资完成额为4102亿元,同比+10.48%。轨交投资产业链长环节众多,整条产业链各环节均有相应的配套应用。动车组新购投资与高级修投资是铁路固定资产投资的重要去向之一, 2024年5月国铁集团发布复兴号动车组招标公告,共计招标165组,超过2023年全年招标的164组。铁路建设投资持续加码,动车组零部件、整车生产商有望同步受益。

投资建议:动车组高级修需求集中释放叠加铁路固定资产投资稳定增长,有望带动整车及信号系统环节企业业绩上行,建议关注整车环节【中国中车】,建议关注信号系统开发环节【中国通号】【思维列控】。

风险提示:铁路固定资产投资完成情况不及预期、国铁集团铁路招标不及预期。


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