业绩会实录︱中远海能(01138)2018年是油运市场将供需平衡

3月28日，中远海能(01138)在香港举行2017年业绩发布会。

智通财经APP了解到，中远海能2017年，实现持续经营业务营业额同比减少3.1%至95.05亿元人民币(单位下同);股东应占溢利同比减少8.17%至17.75亿元;每股收益44.01分，拟派末期息每股5分。

2017年，集团持续经营业务的运输量为1.2亿吨，同比增长13.53%;运输周转量为4068.27亿吨海里，同比增加16.25%;剔除亏损合同拨备的影响，营业成本为74.42亿元，同比增加11.83%;持续经营业务毛利20.63亿元，同比下降34.6%。

其中，集团完成外贸油运周转量3853.18亿吨海里，同比增加16.21%;运输收入58.68亿元，同比下降15.80%，主要是由于国际油运市场各船型日运价水准同比降低了7%-37%。面对市场不利形势，集团坚持稳健经营的理念，采用自营、COA、期租、入POOL相结合的多元化经营方式，统筹规划东西向运力佈局、精心设计长短航线衔接，在市场低迷期中跑赢大势，VLCC船队经营水准高于同期市场47%。

此外，完成内贸油运周转量214.06亿吨海里，同比增长16.78%;运输收入28.77亿元，同比增长5.81%。在内贸原油运输市场所占份额约为56%。面对外贸油运市场运价下跌的形势，集团发挥船队结构“内外贸联动”的独特优势，有针对性地加大了内贸市场的运力投放和客户开发，内贸油运业务量实现了同比增长;内贸油运业务毛利率同比降低，主要是受燃油价格同比上涨的影响。

综上，集团共完成油品运输周转量约4067.24亿吨海里，同比增长约16.24%，油品运输营业收入约为87.44亿元，同比下降9.74%。

经过前期精心培育，集团LNG运输业务正在加快步入收获期。2017年，LNG板块贡献税前溢利合计为2.36亿元，同比提高81%。年末，集团共有16艘参与投资的LNG船舶投入运营，较上年年末增加了5艘;尚有22艘已签约参与投资的LNG船舶在建或待建，全部将于2020年底前上线运营。

以下是智通财经APP整理的中远海能业绩会问答实录。

问：公司和中石油开发成品油运输项目有哪些挑战需要攻克？

答：我们主要客户一直是三桶油，我们也加强和地方炼油厂的合作。为了更紧密和中石油开展合作，我们控股了中石油在大连的这个公司，持股51%。这个合营公司马上就要成立。以前这个公司是中石油成品油唯一的平台，我们也想利用这个平台，在沿海成品油运输以及国际承平有运输方面进行再扩大。我们的优势是国际运输，存货管理，安全运输，市场开拓等方面。相信中石油和我们的合作，能够更进步船舶公司和货主的联系。

国内三桶油最重要的任务之一是保证供应。尤其是在供需年度季度供需不太平衡的情况下，保障供应。中石油和我们合作的话就是有一个需求的保障。这是我们合作的目的之一，我们希望在新的业务方面采取一些举措，在国际国内成品油运输方面有更多的努力，目前国内成品油国际化已经成为一个趋势，成长空间较大。所以说双方合作是一拍即合。

问：中远海能邮轮公司的规模效益体现在哪些方面？

答：我们2017年业绩跑赢市场有四个重要的因素，其中很重要的一条就是规模效应带来的超额收益。我们VLCC船队的经营水平要高于市场同期的47%。那么我们把这个归因为规模效益的提升。应该说，2016年我们完成资产重组后，现在油轮运力规模全球第一，原来中远和中海两个船队仅位列全球前十。现在规模发生根本变化，经过一年多的运营，我们体会到规模扩大的好处，在经营方面我们能够更好的布局各个细分市场的运力投放，合理布局，更好安排船舶长短航线节奏上的把握更有主动权，同时采购成本更有规模优势，议价能力也有提升。

问：请问关于VLCC价格的预测，在跌到谷底后今年会不会有明显的反弹。

答：随着供求关系的改善，预计2018年供给端的运力是3.8%，但需求有5.2%，这一点再加上年初至今，VlCC船型已经拆解18艘，超过2015年到2017年三年拆解总数，随着拆解进一步加速，行业运力将趋于改善。

问：关于LNG进口运输市场2018年的预测

答：无论是前期还是未来，LNG是大力发展的内容之一。LNG和油轮不同，LNG现在投入运营和在在建的船舶总数是38条，在运营的有16条。船舶全部于2020年底前上线运营，LNG板块的利润贡献将继续加快增长。

问：关于运力方面，2017年公司宣布要建造16艘油轮，是出于什么考虑？

答：我们通过进行了大量周期研究和行业分析之后来做出这一决策。我们认为现在是行业周期的底部，此外，我们面临着三个行业机遇叠加的发展期。所以我们做出这样的决策。

问：2017年公司租入中化的5艘VLCC，在中远海能总共120艘的游轮运力里面，租赁运力只有6艘，未来租售比是否会有所调整？

答：我们考虑租入船和租出船的比例一定会结合未来市场的判断，一定是在相对低谷的时候以租入锁定收益，在相对高点的时候以租出来锁定收益。

问：公司认为目前油运市场处于周期底部，公司预测油运市场何时能处于供需平衡？

答：刚才我们提到，预计2018年供给端的运力是3.8%，但需求有5.2%，如果这个预测成立的话，我们认为今年就是一个平衡点。我们从现货市场和拆船量来看，也在印证我们的预测，所以我们认为2018年会是一个平衡点。