中国移动(00941)24H1业绩会：上半年收入增长3%有所放缓 未来展开AI+行动

智通财经APP获悉，近日，中国移动(00941，600941.SH)召开24H1业绩会。数据显示，24H1公司营业收入5467亿元(YoY+3.0%)，略低于一致预期的5491亿元;营业利润1025亿元(YoY+4.6%);EBITDA 1823亿元(YoY-0.6%)，占主营业务收入比为39.3%;归属于母公司股东的净利润802亿元(YoY+5.3%)，高于一致预期的798亿元，占主营收比17.3%;摊薄后每股收益3.73元(YoY+4.8%)，高于一致预期的3.72元;资本开支640亿元，自由现金流674亿元。公司表示，上半年EBITDA为1,823 个亿，EBITDA率是33.3%，在大环境浮躁下，取得这个成绩来之不易。未来EBITDA和EBITDA率将保持平稳增长，对公司盈利能力增长充满信心。因为传统业务基本盘稳固，新型业务增速不断加快，增收动能将更加强劲。

公司上半年收入增长3%，比前几年有所放缓。1)外部环境变化带来的传导效应和不利影响，包括全球范围内的政治纠纷、军事冲突、经济低迷、文明碰撞;国内经济有效需求不足，传导到通信行业，同时后疫情影响还需要时间消化;培育新质生产力还处于新旧动能转换期。2)公司正处于转型升级的新阶段，一是大模型为代表的人工智能快速发展，人类进入数智化时代，公司要与时俱进;二是信息服务市场呈现新变化，需求侧，传统的通信需求趋于饱和，通话语音流量收入都呈现负增长，新潜在信息服务需求仍需要进一步挖掘激发。供给侧，传统增收动能有所减弱，包括ICT、DICT，同时AI等新动能培育还需要时间。3)公司经营发展不可能是一帆风顺，波浪式前进，螺旋式上升

公司未来展开的行动：1)两个新型升级。新型基础设施，包括算力、智算、卫星、互联网;信息服务体系升级，要体现在产品上来拉动升级。2)AI+行动。一是充分发挥规模效应，AI技随着大模型、算力和数据的增长，大模型的性能将呈现指数性增长，公司正在推进万卡智算集群、万亿级Token数据(现在是五亿未来是十亿)、万亿参数大模型。二是AI变现，通过AI和其他信息技术的融合创新变现。三是内部广泛应用AI技术提升效率。3)Basic6科创行动。

公司全年资本开支将控制在年初指引的 1,730 亿以内，占收比降至 20% 以下。

Q&A环节：

Q：下半年有哪些举措来实现收入和净利润的稳步增长?

A：背景说明：上半年收入增长3%，比前几年有所放缓。1)外部环境变化带来的传导效应和不利影响，包括全球范围内的政治纠纷、军事冲突、经济低迷、文明碰撞;国内经济有效需求不足，传导到通信行业，同时后疫情影响还需要时间消化;培育新质生产力还处于新旧动能转换期。2)公司正处于转型升级的新阶段，一是大模型为代表的人工智能快速发展，人类进入数智化时代，公司要与时俱进;二是信息服务市场呈现新变化，需求侧，传统的通信需求趋于饱和，通话语音流量收入都呈现负增长，新潜在信息服务需求仍需要进一步挖掘激发。供给侧，传统增收动能有所减弱，包括ICT、DICT，同时AI等新动能培育还需要时间。3)公司经营发展不可能是一帆风顺，波浪式前进，螺旋式上升

未来展开的行动：1)两个新型升级。新型基础设施，包括算力、智算、卫星、互联网;信息服务体系升级，要体现在产品上来拉动升级。2)AI+行动。一是充分发挥规模效应，AI技随着大模型、算力和数据的增长，大模型的性能将呈现指数性增长，公司正在推进万卡智算集群、万亿级Token数据(现在是五亿未来是十亿)、万亿参数大模型。二是AI变现，通过AI和其他信息技术的融合创新变现。三是内部广泛应用AI技术提升效率。3)Basic6科创行动。

Q：公司在信息技术EBITDA下降只有0.6%，现在新业务和传统业务差别不大，随着规模效益的显现，EBITDA是否会继续向上拉动?公司通过什么手段激励引进人才?

A：1)上半年EBITDA为1,823 个亿，EBITDA率是33.3%，在大环境浮躁下，取得这个成绩来之不易。2)上半年转型投入很大，包括商业模式的探索都有一个过程，在业务转型中从第二曲线的增收增利看到了希望。3)未来EBITDA和EBITDA率将保持平稳增长，对公司盈利能力增长充满信心。因为传统业务基本盘稳固，新型业务增速不断加快，增收动能将更加强劲。

公司在2022年召开人才大会，推出了拔尖计划、金种子计划、十百千计划、科技创新高低的建设、和很多高校进行联合工程博士培养等等。(十百千计划：10 名集团级的首席科学家， 24 名集团级的专家，5, 000 名省级专家，分布在我们 basic 6领域里;拔尖计划：22 年到现在引进了 230 个国内顶尖的互联网公司的领军人物;金种子计划：近几年清华北大以及QS 前 100 的国际院校引进了300 人博士生，人均收入差不多 60 万亿人民币以上。)人才高地示范区15个，九天研究院薪酬总额达到100亿人民币。今年创立香港人才创新培养院加强项目的国际国内海外人才的选拔和研发。

Q：今年全年移动ARPU目标是平稳，但上半年有所下降，展望中长期ARPU的趋势?

A：上半年有所下降的原因是1)规模效应不足，新增客户多为中低价值客户;第二卡槽的运营也摊薄了移动ARPU。2)流量增长趋势放缓。客户上网时长稳定在26h每周;激发大流量产品还需进一步培育比如大视频产品;移动互联网编码技术变化，流量消耗下降超过两位数;流量分流，公司现在强调CHBN融合发展，家庭和车的场景分流;社会上出现大流量卡，而中国移动不盲目参与恶性竞争。

后续如何稳定ARPU，刚刚的三个大计划，和旗下的小计划。ToC，从一人一面转变为一人千面的运营，从共性向个性发展;在家庭市场上布局了一根线(全屋Wifi、千兆宽带、FTDR)、一张网(存储、算力、视频、感知、控制)、一家人(娱乐、健康、教育、生活、安全的产品部署);新业务方面围绕5G+，AI+，布局好设计好运营好，打造有运营商特色的专精特新产品，用RFT模型提高客户活跃度才能变现。总体来说就是在存量时代有增量思维，寻找新空间新引擎和新路径。

Q：上半年现金流出现一些压力，分析一下情况以及对全年经营现金流的展望?

A：中国移动现金流非常充足健康，报表中现金和银行存款2484亿，金融产品投资三千多亿可以迅速变现，所以公司具有迅速支付的能力。上半年经营性现金流有所下降，但净流入和余额都充足。

上半年经营性现金流有所下降的原因：1)大环境下，政企业务回款速度放缓，信用周期较长，年中应收账款上升较快。2)支持上下流产业链，对外付款进度较快，应付账款只有3.9%，经营现金流下降导致自由现金流也会下降

下半年应收账款、经营性和自由现金流都会向好变化，对公司未来现金流分配健康状况有信心。

Q：移动云业务发展情况?

A：我们从 19 年的 19 个亿的收入增长到了 23 年的833 亿，今年上半年我们移动云的收入达到 504 亿，继续保持了两位数增长，将近20%，所以整个增长的态势是没有变的。另外，我们也在根据内外部形势变化，不断调整能力和结构，特别是从规模型的增长开始向教育型的增长转变。

公司在移动云上具有很多特色。1)基础资源上，公司拥有算力8.2亿，智算上有奖金20亿算力，算力规模上有规模优势;遍布全国300 个城市高速、高宽带的网络规模优势。2)科技创新上，AI+和Basic6助力移动云向智能云发展。3)移动云的属地服务资源丰富，且有较好的央企品牌，在选择上更加有信任感。移动云在数智化时代是基石，我们对云的发展充满期待，能保持良好快速的增长态势。

具体举措：1)继续发挥融合发展优势，提供一体化解决方案;2)优化结构，通过推进标准化、产品化、平台化提高盈利水平;3)抓住AI对云的带动性，通过九天大模型和数据积累让云更加智能高效，降低成本;在IaaS、PaaS、SaaS三个层面进行创新服务，比如IaaS规模优势为客户提供训练和推理结合的智能服务，PaaS层面利用九天通用大模型训练专业模型降低成本，SaaS层面提供多款AI Agent和AI应用。

Q：如何看待5G异网漫游这个政策?

A：主要在西部16个地州全面实现5G异网漫游，用户反馈良好。作用：1)落实国家新发展理念，社会资源最大化;2)为偏远地区客户提供良好服务;3)在5G应用价值上获得收益

Q：对内降本增效对外业务合作开拓如何实现AI算力的投资回报?目前规模化的模式和案例?应收账款和信用减值明显控制，ToB业务在快速增长，怎么做到的?未来应收账款和信用减值的水平?

A：一个万卡集群的投资巨大，其变现方式：1)做好大模型底座，发挥规模效益，这是基础。2)40个行业，和其他企业合作，和政企个人方面融合创新，2)AI技术和其他信息技术的创新;AI信息技术和其他实体信息技术的融合;3)正在推进AI智能体;4)模型或集群出租;5)充分发挥大模型作用在内部提升经营效率，效果明显，数字员工5万+

应收账款和信用减值：1)客观上升2)整体可控，一部分大客户资金周转存在挑战。3)四个方面措施：坚持有利润有现金流的收入，加强项目管理;加强客户信用管理;加强过程管控，现建立了DICT系统;加强重点欠费的催收。有信心在年末或明年应收账款和信用减值在现在基础上得到进一步改善。