平安证券：港股波动未消，谨慎为主

本文来自微信公众号“策略评论”，作者为平安证券策略组马涛、魏伟。

关税影响渐消，股市波动依旧。上周一，美国财务部高级官员表示，中美两国正就关税问题进行协商。同时，美国与韩国就如何修改自贸协定产生协议。这都显示了美股关税问题未来的影响可能会大幅小于市场预期。受此影响，美国股市在上周一大幅上升。但是在上周二，美国股市又大幅下跌。这正好验证了我们的观点，关税和加息可能主要是起到催化剂的作用。随着全球股市转向“risk off”模式，股市的波动率在短期将会维持在高位。

弱方保证触及，港股资金收紧。上周五，美元兑港币触及7.85的弱方兑付保证，并在下午大幅波动。同时，港股的流动性继续进一步的收紧，1个月的HIBOR继续上升至29日的0.99%，已经达到了近2年的历史高位水平。我们认为，如果港币继续维持走弱的趋势，那么金管局可能不得不采取措施维稳港币汇率，这将给短期流动性造成较大的负面影响。从港股沽空比例来看，上周港股沽空金额占比大幅上升，从23日的12.99%上升至29日的17.34%，显示港币走弱对港股的负面影响在逐渐的显现。

消费防御持续走强。从上周的行业涨幅来看，港股继续延续防御和消费的板块行情。对于防御行业，电讯业、公用事业本周分别上涨了2.26%和0.34%，在所有行业涨幅中居前列。对于消费行业，食品饮料、医疗保健、纺织服装、零售、家电、酒店等子行业的涨幅也较靠前。

波动未消，谨慎为主。上周，虽然中美的关税问题已经得到了缓解，但是我们认为全球股市的高波动性仍将维持在较高的水平。同时，港币触及弱方兑付保证、中观数据下行，都将给港股造成一定的负面影响。我们认为，港股短期可能仍将维持震荡格局，投资者需要对未来港股面对的汇率和宏观风险保持一定的谨慎。随着港股17年年报的陆续发布，投资者可以考虑逢低增持业绩较稳定的个股。同时，建议投资者适当超配防御和消费板块，关注电讯业、公用事业、零售、纺织服饰、食品饮品、酒店、医疗服务等子行业。股票方面关注腾讯控股、工商银行、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、复星国际、中国东方航空股份、华润电力、华润医药、石药集团、紫金矿业、中芯国际、舜宇光学科技。

风险提示：①美国股市大幅下跌的风险。如果出现美国经济复苏过热或者通胀超预期的情况，那么美联储可能会被迫加快加息进程，这可能会造成美股出现较大幅度回调。②金管局大幅收紧流动性以维稳港币的风险。未来随着港币贬值压力加大，不排除金管局会采取收紧流动性、加息等手段维稳港币，这将给港股流动性造成较大的负面影响。③国内的宏观经济下行风险。如果出现“黑天鹅”事件，国内宏观经济可能会出现较大幅度的下行，这将给港股造成较大的调整压力。（编辑：肖顺兰）