营收、利润双双大涨，上美股份（02145）中期业绩释放增长提速信号

继2023年取得超预期的全年业绩表现后，上美股份（02145）中期业绩报告，再一次向外界释放了强烈的价值信号。

8月22日晚间，上美股份正式对外发布2024年中期业绩公告。公告显示，2024年上半年上美股份实现收入35.02亿元（人民币，单位下同），较上年同期劲增120.7%。营收成功翻番的同时，上美股份的高盈利弹性也在强势释放，期内公司的毛利同比增加144.6%至26.80亿元，对应毛利率提升了7.5个百分点至76.5%；同期，公司的净利润更是“火力全开”，同比大增308.7%至4.12亿元。

陡峭的核心财务数据曲线，印证了上美股份的多品牌战略成效显著：在主力品牌韩束再创新高的过程中，新品牌newpage一页为代表的第二曲线也渐入佳境，公司多维进击、全面突破的趋势愈发明朗。

基本面兑现高增长预期，而作为成长型价值股的上美股份还十分注重股东回报。公司派息分红比例持续走高——2024年上半年基本每股盈利1.01元/股，同比增长304.0%；2024年上半年每股宣派股利0.75元/股，派息总金额高达2.99亿元。同时，上美股份上市后累计派息金额已达7.8亿元，投资前景可期。

深具增长潜力同时又不吝分红的上美股份，对于二级市场投资者而言可谓是进攻属性和防守属性二者兼有，而这样的标的显然也值得投资者长期关注、重点跟踪。

多品牌战略推动业绩全方位攀升

近年来，中国美妆行业增速放缓，头部品牌此消彼长，行业竞争进入下半场。尽管市场红利有所减弱，不过从上美股份最新披露的业绩公告看，公司凭借“聚焦化妆品一个赛道+多品牌裂变模式”，不仅建立了稳固的竞争优势，且增长的势能还随着新技术、新产品的出现不断放大。

纵观上美股份当前的品牌格局，超级品牌韩束依然是做出业绩贡献的“主力军”。上半年，韩束实现收入29.27亿元，同比大增184.7%。

主力品牌韩束业绩的高成长性首先来自于其在抖音渠道的持续发力。上半年韩束连续6个月登顶抖音美妆TOP1，其在抖音渠道的总GMV达到了34.4亿元，而这一成绩已超过该品牌去年全年的表现。

不仅如此，韩束在抖音累积的高势能进一步外溢至其他电商平台。数据显示，2024年上半年，韩束线上全渠道销售额增速达222.8%，成为美妆行业TOP 20中唯一实现三位数增长的品牌。

在竞争激烈的美妆市场里脱颖而出，韩束的成功自然离不开“给力”的超级爆品。截至目前，红蛮腰全渠道累计销售超过1000万套，白蛮腰全渠道累计销售亦已超过150万套。

透视上美股份的最新业绩公告，更值得欣喜的是公司似乎正有更多的“韩束”正在浮出水面、接棒成长。以专注宝宝敏感肌的newpage一页为例，上半年该品牌实现收入1.61亿元，同比增长173.2%。

作为母婴赛道新锐，newpage一页品牌推出的时间并不长，但凭借其独创的“医研共创”模式，其已形成了用户+临床+科研的闭环，市场表现毫不逊色。报告期内，newpage一页在抖音、天猫、京东三大渠道均实现了同比三位数的增长，增长潜力俨然不可小觑。

研发、供应链等多维升级，驱动长周期增长

上美股份之所以能在强敌环伺的美妆赛道里跑出成长的加速度，首先或需要归功于其正确的战略指引。 

2023年，上美股份确立了“2+2+2 战略”“六六战略”，提出未来3年，公司将深耕护肤、洗护、母婴三大赛道，布局大众、中高端、高端价格带，成就2大护肤百亿超级品牌、2大母婴强势品牌、2大洗护超级品牌，提升公司穿越经济周期的发展韧性。

未来10年，公司在国内市场将聚焦大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤+仪器六大板块，满足多元化消费需求，激发各品牌的高潜力和高势能，支撑公司长远、健康、可持续发展。

基于此，科技研发便是上美股份构筑核心竞争优势的主要抓手和具体发力点。今年上半年，上美股份继续重投研发，报告期内上美股份研发投入超7800万元，同比增长44.0%。公司创立至今，坚持自主研发20余年，打造了成熟的人才和技术体系，并完成了科研领域的“三级跳”。

2024年4月，上美股份自研新原料，韩束颠覆性胶原新生科技“环六肽-9”已成功完成备案，成为功效护肤领域，全球首个品牌自研环六肽，开启科学抗衰的国货时代。

目前，上美股份已经打造了开放式创新自主研发平台，即围绕科技与消费者需求双驱动的“1+N”产学研医创新平台，让全球外脑成为创新源泉。大力布局国际双中心智能工厂，与国内外顶尖高校联合开展基础研究，打造国际计算生物学研究中心，进行国内外多中心人体临床研究，集世界科研服务于中国品牌。

另外，不能忽视的是，在上美股份挺进新发展阶段的过程中，公司强大的供应链体系以及完善的渠道布局同样发挥了重要作用。回溯历史，上美于2005年便前瞻性布局了自有供应链，目前公司已形成了中外双供应链体系，而这无疑将为公司后续的业务拓展提供坚实支撑。

结语

时至8月下旬，2024年已过去大半。回望今年来市场表现，由于宏观环境波谲云诡，受到内外部诸多不确定性因素影响，港股市场走势主要以区间震荡为主，市场上缺乏趋势性大机会。

尽管市场难言乐观，但身在其中上美股份却接住了挑战，年内该公司的股价涨幅远超大盘及友商。强劲的股价走势背后，核心逻辑或许正在于机构及散户投资者充分认可上美股份的投资价值，且市场资金对于公司的成长远景也持乐观态度。

而结合上美股份的最新业绩公告来看，上美股份快速增长的基本面显然值得资金给予其一定的龙头溢价。展望后市，上美主品牌韩束有望继续凭借强势产品力、渠道力及供应链能力再接再厉，同时新兴品牌借鉴韩束的成功经营和方法论亦有望复制韩束的成功从而带来更多增长弹性。而随着基本面持续兑现增长预期，可期待的是上美股份的股价和估值亦有望向上突破，为投资者带来新的正反馈。