国投证券:理想(02015)有望延续产品力优势 开启纯电产品大周期

国投证券发布研报称,2024年7月,理想进行OTA6.0升级,落地无图NOA功能,并发布其新一代的端到端+VLM系统架构,全力迈向端到端时代。

智通财经APP获悉,国投证券发布研报称,2024年7月,理想(02015)进行OTA6.0升级,落地无图NOA功能,并发布其新一代的端到端+VLM系统架构,全力迈向端到端时代;在资金、人才、算力硬件等要素的赋能下,理想有望跻身智能化第一梯队,把握未来产品差异化竞争的核心要素。2024-2025年理想预计还有四款纯电SUV产品上市,有望延续产品力优势,开启纯电产品大周期。

国投证券主要观点如下:

复盘理想历史:把握战略正确性,实现0到10快速成长

1)0到1阶段:理想汽车聚焦增程平台,成功打造理想ONE大单品,论证商业模型的成功。2)1到10阶段:理想汽车丰富产品矩阵,加大技术研发,将理想ONE的成功经验复制到L系列上并获得成功,品牌势能极大提升。3)理想汽车的成功来源于:李想本人对汽车行业的深刻认知、对于企业发展节奏的正确把握、组织架构的高效性与持续迭代。

长期来看:理想汽车核心竞争力为“三大能力”+智能化的赶超

1)极致的产品定义能力:理想基于严密的用户需求研究机制,实现对用户需求的深刻理解,持续带来超越用户预期的体验;同时整车产品开发周期长、理想产品迭代快,竞争对手难以通过简单复刻实现对理想产品的赶超。

2)超强的营销能力:理想拥有丰富线上营销资源,且营销内容质量高、频次高、营销范围广;线下营销能力强,深入区域管理、店效高。

3)优异的组织管理能力:理想组织管理模式持续迭代,目前的矩阵型架构带来组织效率的持续提升。

4)智能化方面加速布局赶超:公司在2023年下半年开始提高智能化战略地位;2024年7月,理想进行OTA6.0升级,落地无图NOA功能,并发布其新一代的端到端+VLM系统架构,全力迈向端到端时代;在资金、人才、算力硬件等要素的赋能下,理想有望跻身智能化第一梯队,把握未来产品差异化竞争的核心要素。

短期来看:增程系列有望持续热销,纯电矩阵有望成功

增程系列:1)理想增程系列凭借极致产品力取得优异成绩,做到了产品精细打磨,完善度高,同时具有差异化亮点、和家庭用户的匹配度高;2023年L7/L8/L9的成功已得到印证。2)2024年4月起,公司实施聚焦L系列战略, L6上市将产品矩阵扩大到25-30万元价格带,整体L系列销量企稳并提升,预计后续稳态月销有望提升至5万辆以上。3)理想OTA6.0后智驾体验大幅提升,带动MAX版本订单比例提升,有效优化销售结构。

纯电系列:1)理想在车端布局扎实高压快充技术,同时加速超充桩布局,截至2024年7月底,理想超充站布局超700座,为后续纯电产品上市奠定扎实基础。2)理想MEGA为优秀的纯电家用MPV,产品完善度高、优质竞品少、与传统豪华MPV相比具备性价比优势。公司扭转思路,按照从0到1的节奏经营,预计随着降价与后续宣传,销量有望回升。3)2024-2025年理想预计还有四款纯电SUV产品上市,有望延续产品力优势,开启纯电产品大周期。

风险提示:行业竞争加剧风险、供应链降本不及预期风险、车型上市节奏不及预期、盈利预测不及预期的风险等。

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