兴业证券：钢价震荡寻底 静待需求回暖

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报认为，随着上周甩货情绪再度释放，螺纹钢已经呈现“低产量+低库存”的结构，Mysteel统计的螺纹钢表需也有一定修复，供需矛盾不大之下钢价跌势趋缓。铁矿石方面，矿价随着成材需求修复而明显反弹，矿价一度逼近100美金关口，但目前钢厂整体亏损面积仍然较大，虽然需求得到一定改善，但下游接货意愿仍然谨慎，矿价反弹带来的钢厂成本压力或仍抑制铁矿反弹高度。目前8月下旬将至，在钢厂明显减产背景下，后期需求能否改善将成为钢价是否止跌反弹的关键。

需求有所回暖，钢价震荡寻底

随着上周甩货情绪再度释放，螺纹钢已经呈现“低产量+低库存”的结构，Mysteel统计的螺纹钢表需也有一定修复，供需矛盾不大之下钢价跌势趋缓。此外，热轧此前的“低产量+高库存+低需求”结构在本期得到改善，对应表需为318.6万吨，环比上升30.4万吨，需求改善明显。此外，热轧社会库存也延续去化态势，虽然幅度较小，但往后若去库趋势继续保持，其供需矛盾或有所缓解，钢市此前悲观情绪或逐步消退。

铁矿石方面，矿价随着成材需求修复而明显反弹，矿价一度逼近100美金关口，但目前钢厂整体亏损面积仍然较大，虽然需求得到一定改善，但下游接货意愿仍然谨慎，矿价反弹带来的钢厂成本压力或仍抑制铁矿反弹高度，预计近期矿价或仍以震荡为主。短期来看，下游开工放缓、项目资金到位情况较慢及市场接货意愿疲弱等利空因素已充分反应。

目前8月下旬将至，在钢厂明显减产背景下，后期需求能否改善将成为钢价是否止跌反弹的关键。就钢铁板块而言，考虑到当前行业盈利已经处于底部，重点推荐需求表现更优的板材类企业，尤其是近几年部分企业不断致力于产品结构升级，吨钢盈利相对稳定且超额收益明显，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等。此外，由于铜价仍处于上行周期，建议关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源，铜矿二期放量叠加铜价上涨，公司后期仍有修复空间。

矿价震荡，焦价偏弱

(1)铁矿石：全球铁矿石发货量3166.1万吨，周环比上升201.4万吨。日均铁水产量224.46万吨，环比下降4.31万吨。基本面上，本期铁矿石供需双弱，周初市场交易螺纹钢供需错配预期，黑色系商品整体反弹，但由于终端市场需求整体偏弱，铁水产量进一步下降，原料需求承压，铁矿石价格出现小幅回调，考虑到终端需求较弱，预计铁水产量仍将承压，铁矿短期或震荡运行。

(2)焦炭：本期焦炭价格偏弱运行，目前铁水产量增长空间相对有限，考虑后续终端市场需求走强尚有难度，焦炭价格预计维持偏弱态势。

板块重点数据跟踪

需求回暖：本期(8.19-8.23，下同)全国建筑钢材成交量均值12.2万吨，周环比上升2.7万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费199.34万吨，周环比上升3.38万吨;热轧板卷表观消费318.6万吨，周环比上升30.4万吨。

供应下降：本周全国高炉开工率(247家)77.47%，周环比下降1.37pct。五大品种全国周产量共778.94万吨，环比上升0.96万吨。

盈利偏弱：本周热轧板吨毛利-209元，环比下降1元;冷轧板吨毛利-399元，环比上升45元;螺纹吨毛利-57元，环比上升32元;中厚板吨毛利-325元，环比下降28元。

风险提示：终端需求恢复不及预期、原料价格大幅波动。