海底捞(06862)2024H1业绩会：预计下半年及未来一段时间内加盟店的数量将稳步增长

智通财经APP获悉，近日，海底捞(06862)举行了2024H1业绩交流会。海底捞表示，宣布引入加盟模式以来，海底捞在多个方面取得了显著进展。市场反应热烈，申请者众多，海底捞收到了超过1万份加盟申请，这些申请来自全国各地，显示出加盟模式的广泛吸引力。从数据上看，申请者主要来自三线及以下城市，这为海底捞在下沉市场的布局和点位选择提供了良好的基础。虽然加盟门店的处理周期较长，涉及合同确认、细节商议、地点选择和商务条款等，但上半年海底捞已经确定了一家加盟门店。预计在下半年及未来一段时间内，加盟店的数量将稳步增长。

摊销方面，海底捞的折旧摊销主要源自门店层的一次性装修投入，每家门店的资本支出大约在800万至1000万人民币之间。这些装修成本通常在5年内进行摊销。截至今年上半年，海底捞的折旧摊销占比相较去年同期下降了1.7个百分点，这主要是由于部分老店的折旧摊销期已超过五年，导致摊销额减少。门店的正常使用年限约为8至10年，届时会进行翻新，翻新后可继续使用。

具体到数字，与去年同期相比，今年上半年有超过200家门店的折旧摊销期满，这导致了摊销比例的下降。展望未来，投资者可以根据过去五年新开门店的数量进行推算，预计每年折旧摊销到期的门店数量将保持在当前规模。这将影响海底捞后期的折旧摊销比例。根据公司分析，未来3至5年内，折旧摊销整体呈现下降趋势。

Q&A

Q：公司的业务比疫情之间已经稳定下来了，这一两年公司的运营效率和财务表现都是大幅领先同业的。但是宏观的背景还是比较不确定的，在这个前提之下，下半年海底捞的主品牌的策略会不会有所改变？那策略的重心会放在哪里呢？高总对供应链数字化很有经验，那想请教一下这两方面海底捞主品牌有什么改善的空间？能否展开说一下红石榴计划的具体的目标以及策略？中长期来说，比如说 3- 5 年非海底捞的新兴品牌店数和收入的占比？

A：品牌核心理念的坚持：海底捞始终坚持其核心经营管理思想，这一思想深植于餐饮行业的特性和海底捞的企业基因之中。餐饮业作为一个高度碎片化且劳动密集型的行业，其长期稳定发展的关键，在于充分激发员工的主动性和积极性。张总20年前提出的"双手改变命运"的价值观，已成为海底捞的核心价值观和基石。这一理念基于对行业的深刻理解和对企业未来的深远愿景，是不可动摇的。

市场应对策略：坚持核心理念的同时，海底捞的管理措施和经营策略会根据市场环境的变化而灵活调整。当前市场充满挑战，竞争日益激烈，单一业务模式的局限性日益凸显。为了给员工提供更多的发展机会，海底捞提出了多元化发展的策略，以应对市场的多元化需求。

红石榴计划介绍石：榴计划是海底捞多品牌发展战略的核心，它基于对市场深入的判断和认知。在当前多元化且竞争激烈的市场中，单一业务模式难以为继。红石榴计划旨在创造新的增长点，为员工提供更广阔的发展空间。这一计划利用海底捞在组织管理、供应链、商务拓展等方面的丰富经验，开拓新的餐饮赛道，以确保集团品牌的良性增长。

主品牌发展的具体措施主：品牌的发展上，海底捞将采取稳健的策略，提升门店数量，同时在内部管理上持续精进。通过组织结构的优化和提升管理报表的能力，结合数据化手段，对不同场景和人群的需求进行深入研究。我们将针对性地采取措施，以更好地满足顾客的需求，提升顾客满意度。

在供应链管理方面，海底捞一直致力于数字化供应链的建设。随着团队的不懈努力，我们相信数字化供应链将实现更进一步的发展，为品牌的持续增长提供坚实的支撑。新品牌的比例未来的发展肯定也不会是一帆风顺，但是我们还是期望，比如说对于像宴请烤肉这样的品牌，比如说三年内我们有一个四五百家店的目标，这是我们整个的红石榴 计划当中第一个内部已经有一个相对明确计划的品牌，其他品牌的开店计划也在持续的制定过程中。

Q：上半年毛利率是历史的高峰，消费降级情况之下半年我们还能维持这么高的一个水平吗？

A：自2019年至2023年，集团整体毛利率基本保持在56%至59%的区间内。今年上半年，毛利率更是达到了61%，较去年同期有显著提升。这一增长主要得益于原材料价格的下降、菜品结构的优化以及门店精细化管理带来的成本降低。

毛利率提升的原因：

规模化采购：随着集团规模的扩大，规模化采购的优势日益凸显。通过锁价和源头采购，我们能够在保证品质的前提下，有效降低采购成本，发挥供应链的规模化效应。

菜单结构优化：火锅作为一种食材多样性和灵活性的餐饮形式，为公司提供了丰富的菜单创新空间。公司不断推出新菜品和新工艺，既满足了顾客的尝鲜需求，又优化了毛利结构，确保毛利率稳定在可持续水平。

精细化管理：疫情期间，公司管理团队，特别是门店经理，通过数据化工具对日常业务进行精细化管理。店长通过预测就餐人数，合理规划要货，有效控制损耗，提升后厨成本管理水平。

未来展望：望2024年下半年，预计食材毛利率将保持稳定，且有进一步上升的趋势。这得益于我们持续的规模化采购策略、菜单创新以及精细化管理的深化实施。

Q：公司有很多的经营目标，翻台肯定还是希望稳中有增，同时我们又有一些开店拓展的计划，不管是这个主品牌还是新业态，但要发挥这两个的话，可能就要发挥这个员工积极性，可能人工费用率会维持在一定的水平，是不是就会对我们的利润率形成一定的一个限制？所以说怎么平衡这些长期、短期的一个目标？进而在比较短期的范围内，比如说我们展望下半年，在去年的下半年这个基数并不是很低的情况下，怎么展望今年下半年的这个翻台和利润的增长情况？

A：今年上半年，我们的人工成本相较于去年同期有所上升。这一变化主要受几个因素影响：

去年同期，由于疫情影响，公司面临人手短缺的问题，导致人工成本较低。随着疫情缓解，公司补足了相应岗位，以确保服务质量的持续提升。进一步优化了薪酬体系，包括计件工资和分红机制，以激发员工积极性和提升士气。

应对措施：尽管人工成本有所上升，但我们通过以下措施有效控制并优化了成本结构：

计件工资制：实施了多劳多得的计件工资制度，使人工成本在业务量波动时保持相对稳定。精细化管理：门店经理根据业务淡旺季合理安排人手，引入非正式用工以应对周末和节假日的高峰需求。多管店机制：通过多管店模式，实现了员工的共享和岗位的优化配置，有效摊薄了人工成本。

基于以上措施，我们观察到今年上半年人工成本相对稳定，且有逐渐改善的趋势。展望全年，预计人工成本将控制在合理范围内。

翻台率及利润目标：此外，上半年以来，包括7月份的整体收入和利润表现，均呈现出稳定向好的态势。这表明我们的人工成本控制措施与整体业务表现相辅相成，为实现翻台率和利润目标提供了坚实的基础。

Q：今年上半年的客单价同比是有一点下滑，但是环比去年下半年其实是有一点微升的，在未来的这样一个消费环境和竞争环境下的话，对于 ASP 的展望？

A：今年上半年，我们的客单价较去年同期下降了5元。这一变化主要由以下两个因素导致：消费结构的变化，反映了市场和顾客需求的新趋势。公司增加了优惠措施，以吸引顾客并提升消费体验。

尽管客单价有所下降，但我们的策略和理念是：在保证菜品质量的前提下，为顾客提供高性价比的体验。公司并不追求过高的客单价，而是以服务顾客为核心理念。通过不断调整和优化菜单结构，我们能够灵活地管理客单价，确保其处于可控范围内。从上半年的经营结果来看，尽管客单价有所下降，但我们的毛利率却在上升，对公司的整体利润贡献也有所增加。

展望未来，客单价的趋势是：从环比数据来看，第二季度与第一季度相比，以及7月份的数据，客单价呈现稳定或复苏的状态。公司将继续致力于提供卓越的顾客体验，并在确保毛利率和盈利水平的基础上，维持合理的客单价。总的来说，海底捞将继续平衡顾客需求与公司盈利目标，通过精细化管理和战略性调整，实现客单价的合理定位和持续优化。

Q：公司任命了霸王茶界创始人张俊杰先生去做公司的独立非执行董事，会不会我们之后跟这个霸王茶季会有一些可想象的业务去做落地，以及说我们会不会在这个新区茶饮的赛道，或者其他的这种餐饮细分品类，目前有更多的一些规划去做拓展？

A：海底捞董事会由管理层成员、内部董事以及外部独立董事组成。我们致力于构建一个多元化、背景丰富的董事会，以确保从不同角度获取专业的市场分析、判断以及监督和管理意见。我们的独立董事来源广泛，包括食品安全、法律、市场营销、互联网领域以及银行和金融机构的资深人士。

张俊杰先生的加入，进一步丰富了董事会的专业背景和经验。他的专业背景和职场经历，尤其是在茶饮领域的丰富经验，将为海底捞的发展战略提供宝贵的参考意见。这一举措体现了我们董事会成员构成的多元化和持续优化的原则。

每位董事都以其专业背景和职场经历，为海底捞在不同领域的发展提供支持。他们的经验和心得，不仅限于特定业务板块，如茶饮赛道，更广泛地涉及企业管理、市场营销以及对市场趋势的洞察。这些宝贵的意见将有助于公司在各个领域的持续发展和创新。

海底捞在业务板块的发展上，始终坚持市场化和商业化的原则。张俊杰先生的加入并不意味着公司将在业务协同上有所偏颇，而是遵循与之前独立董事加入相同的逻辑，即每位董事的加入都是基于其能够为公司带来独立、专业的视角和建议。

综上所述，张俊杰先生作为霸王茶界创始人，被任命为海底捞的独立非执行董事，将以其在企业管理和市场分析方面的专长，为董事会提供重要的参考意见，助力公司的长远发展。

Q：今年上半年的分红率还是非常高，但如果是在现在的这个红石榴计划下，我们对新业态也有投入，怎么去展望后续的整个分红率高水平的一个持续性？

A：海底捞致力于通过持续稳定的分红政策回馈股东。公司计划在未来的年度和中期，根据现金流状况，实施较大比例的分红。

关于较大比例分红可能对公司发展造成压力的疑问，我们的内部测算显示，这种担忧是没有必要的。本次中期分红是基于利润的95%进行分配的，而现金流相较于利润，虽然有所波动，但整体趋势是稳健的。公司今年推出了加盟机制，这一策略将支持海底捞及其他多品牌的发展。我们相信，通过加盟机制的实施，结合公司的稳健经营和良好的现金流状况，我们对未来持续稳定的分红持有充分的信心。

Q：现在也进入到 8 月份快结束了，暑期也进入到尾声了，能不能分享一下我们最近的这样的一个经营的一些情况，包括对我们下半年这样的一个经营趋势的一个判断？

A：回顾去年7月，我们观察到该月的经营表现建立在一个较高的基数之上。

今年7月，在节假日数量较去年同期减少两天的不利条件下，我们的翻台率与去年同期相比保持了持平。这一表现显示出我们的经营策略和市场适应性。

如果我们排除节假日数量差异的影响，今年7月的翻台率实际上较去年同期有所上升。这一上升趋势表明了我们在吸引顾客和提升服务质量方面的积极进展。

目前，翻台率的数据显示出稳定性，这为我们的经营表现提供了一个积极的信号。

Q：从 3 月份宣布加盟以后，是公司成立 30 年以来第一次放开这样的盟业务，整体目前的这种加盟商的一些签约的进展，包括在加盟方面，今年全年或者是更中长期的一些开店方面的规划？

A：宣布引入加盟模式以来，海底捞在多个方面取得了显著进展。市场反应热烈，申请者众多，我们收到了超过1万份加盟申请，这些申请来自全国各地，显示出加盟模式的广泛吸引力。我们希望引入有实力的、与海底捞价值观一致的合作伙伴。因此，在加盟商的选择上，我们注重其与海底捞管理理念和价值观的契合度，优先考虑机构和有经验的企业，以实现强强联合。

我们推出的托管加盟模式确保了加盟店在运营管理、考核评价、品牌宣传、食品安全等方面与直营店保持一致，为顾客提供无差别的体验。加盟商对这种模式表示高度认同，认识到维持和提升顾客体验是餐饮行业的核心，也是我们的核心竞争力。加盟模式将为海底捞的未来发展提供强有力的支持。经过市场检验和与加盟商的深入洽谈，我们对加盟模式的持续拓展和下沉市场的进入充满信心。从数据上看，申请者主要来自三线及以下城市，这为我们在下沉市场的布局和点位选择提供了良好的基础。虽然加盟门店的处理周期较长，涉及合同确认、细节商议、地点选择和商务条款等，但上半年我们已经确定了一家加盟门店。预计在下半年及未来一段时间内，加盟店的数量将稳步增长。

Q：展望一下未来折旧摊销接下来的变化？

A：海底捞的折旧摊销主要源自门店层的一次性装修投入，每家门店的资本支出大约在800万至1000万人民币之间。这些装修成本通常在5年内进行摊销。截至今年上半年，我们的折旧摊销占比相较去年同期下降了1.7个百分点，这主要是由于部分老店的折旧摊销期已超过五年，导致摊销额减少。门店的正常使用年限约为8至10年，届时会进行翻新，翻新后可继续使用。

具体到数字，与去年同期相比，今年上半年有超过200家门店的折旧摊销期满，这导致了摊销比例的下降。展望未来，投资者可以根据过去五年新开门店的数量进行推算，预计每年折旧摊销到期的门店数量将保持在当前规模。这将影响我们后期的折旧摊销比例。根据公司分析，未来3至5年内，折旧摊销整体呈现下降趋势。