业绩会实录|大唐发电(00991)：18年燃料成本或平稳向下

4月4日，大唐发电(00991)在香港召开2017年度业绩发布会，根据早前公布的业绩数据，2017年度集团持续经营业务收入达646.08亿元(人民币，下同)，同比增长12.77%，归属于股东的净利润17.08亿元，较上年亏损27.54亿元转盈，基本每股收益0.1283元，拟派现金红利每股0.09元。

2017年全年，集团完成发电量1986.936亿千瓦时，较2016年增长15.20%，合并资产总额约2359.32亿元，同比增加24.67亿元，合并负债总额约1757.47亿元，同比增加11.11亿元。

以下是智通财经APP整理的大唐发电业绩会问答实录：

问：煤炭成本今年是否还有上升压力?电力行业今年盈利走势如何?煤电企业合并重组的空间有多大?

答：去年燃料成本确实有相当大的激增，但从今年我们整体的预测分析来看，综合考虑经济增速、能源结构调整、环境约束、散煤治理等因素，初步预测2018年度煤炭需求或有下降。2018年全社会用电量增速是5.5%左右，比2017年的6.6%有所放缓，全国发电装机容量可能将达到19亿千瓦，其中非石化能源是7.6亿千瓦，占比将增加至40%左右，煤电装机10.2亿千瓦，占全国装机比重53.6%，比2017年底降低1.3个百分点，预计今年煤价将处于高位震荡，或有缓慢下行的趋势，所以2018年公司燃料成本可能略有平稳向下的走势。

发电行业在2018年面临的成本压力是非常大的，2017年各大成本构成要素，不管是燃料成本、融资环境还是环保治理、节能减排的要求，各方面成本这两年都处于紧张状态，2018年主要成本还是在燃料这块，虽然新产能逐步释放以及需求侧消耗总量约束或将使这一紧张状态有所纾解，但是总体的高位运行还将维持。在煤价走势趋于稳定之后，我们内部的成本管控在2018年就会显得更加重要，尽管面临困难，但我们管理层也会以乐观态度去面对。

国家对国有企业改革重组都有明确的要求，国有企业的改革已经进入了快车道，以提升国企的竞争力和经济效率，特别是“走出去”战略对国企的要求，迫使我们进行战略重组和整合。下一步我们会根据国家的具体要求和统一部署进行改革重组，但是重组的进程肯定要加速往前推进了。目前我们还没有具体信息，关于能源企业如何重组我们还是要根据市场，特别是“走出去”战略，与相关上下游企业进行重组。

问：目前公司是否有与上游签订长协煤，平均价是在什么水平?公司自有煤炭业务内部销售占到总用煤量比重多少?清洁能源板块未来的建设规划是什么样的?

答：去年大唐国际实际耗煤量是6930万吨，其中有2699万吨是中长协煤，比重39.5%，自给煤是563万吨，占整体结构比例是8.2%。2018年大唐国际签订的长协煤合同是4648万吨，价格是浮动的，由年度和月度定价两部分决定，这个浮动价格一般会低于市场价，但也有部分地区，如陕西中长协价格会高于市场，不过长协的好处在于为电煤的供应提供了基本的保障。

目前我们新能源板块相对于国家9%的电力消费水平还是偏低，不过我们与五大电力上市公司的水平也基本相当。实际上2017年我们新能源板块的盈利能力是在提升的，风光两个板块的总体盈利从原来的6个多亿提升到了9个多亿，增长幅度较大，对于这两个板块我们也会继续加大力度。

2017年我们的核准容量有14个项目一共110万，全部都是可再生能源，在建的风光项目有83万，2018年投产的比例不多，大概在20万左右，但是目前正在建设和已经核准的项目是不低的，整提规模大幅提升。2019和2020两年预计会有150万左右的风光项目投产，预计到2020年突破600万容量，后续还将关注市场，通过资本运作抓住新能源板块的潜在收购机会，从而进一步提高容量。

问：有没有具体的新能源收购计划，投资回报率目标是多少?2017年利润下降的原因是否主要因为煤炭成本，还是有其他原因?今年会不会有发债等融资计划?

答：当下我们还没有具体的收购项目，如果价格合适我们肯定会抓住机会，也会及时披露。收益率方面我们是按照全投资内部收益率来评价的，原来是超过10%，现在调整到8-9%。

2017年我们利润下降的原因主要还是成本变化，全年增加了120多亿的成本，其中主要是煤价的上升，120亿里107亿都是煤的影响，还有一块是环保带来的成本增加6个多亿，另外还有新投产项目带来的折旧成本5个多亿，以及检修费用1个亿。总体来说成本变化主要还是燃料，2017年煤价涨幅十分集中，在这种条件下我们公司相比同行业来说还算是比较好的，几个板块盈利基本都能保持增长。

今年我们的0809债到期，肯定要再在市场上发两期债券，关于股权融资方面我们也会根据市场情况，根据资产配置情况酌情考虑，目前没有具体方案。