瑞银︰升华晨中国(01114)评级至“买入” 盈利增长动力仍存

智通财经APP获悉，瑞银集团发表研究报告称，下调华晨中国(01114)目标价，由23元降至21元，但上调评级至“买入”，之前为“中性”。

报告称，投资者过分看重了中国进口车关税下调、行业竞争激烈的情况。但瑞银认为华晨的产品以及销售渠道的提升，以及X3本地化，会是集团的盈利增长动力。

瑞银表示，中国乘用车市场因渗透率上升而增长放缓，但豪华车板块仍取得双位数增长，主要由于中国居民的财富增加对相关产品的承受能力。瑞银预测，豪华车板块于2018年至2020年的年复合增长率可以维持于15%，较整体行业的4%为高。另外，豪华车板块相对较为集中，头三大品牌总取得七成市占率，避免了激烈的价格竞争。

报告认为，将于2018年第3季推出市场的“X3”SUV，预计会有相对较高的销售单价以及可观的利润率。瑞银估计，X3或会达到每月销售8000至10000部，与奔驰的GLC以及奥迪的Q5相若，相信2019年会展现强劲利润能力。