交银国际：维持翰森制药(03692)“中性”评级 目标价升至20.4港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持翰森制药(03692)“中性”评级，根据翰森制药强劲的上半年业绩，上调公司2024至2026年收入预测3%至4%，净利润预测则升12%至17%，上调目标价至20.4港元。

报告中称，公司中期业绩超预期，录得收入同比增长44%、净利润升1.11倍，其中创新药收入升81%、在总收入中的占比从去年上半年的61.8%快速提升至77.4%，主要得益于B7H3 ADC授权给GSK的首付款收入(约13亿元人民币)。

如扣除该部分一次性收入后，翰森制药上半年的总收入、创新药收入和净利润分别升15%、33%及26%，超过该行和市场预期，公司维持全年非自主研发和业务拓展(BD)经营收入双位数增长的指引。基于扣除BD后的收入，毛利率提升约1个百分点，销售、一般及行政费用(SG&A)下降约4.5个百分点。