7-11母公司Seven & i拒绝加拿大零售巨头ACT的385亿美元收购要约

智通财经获悉，日本零售巨头、7-11母公司Seven & i Holdings周五表示，已拒绝了加拿大Alimentation Couche-Tard提出的385亿美元现金收购要约，这原本可能成为有史以来规模最大的外资收购日本公司的要约。Seven & i表示，收购提议不符合股东的最佳利益，而且很可能在美国面临重大的反垄断挑战。在美国，合并后的公司将以相当大的优势成为便利店行业最大的公司。

Seven & i上月表示，已收到Circle-K所有者Couche-Tard的收购要约。该公司披露，收购价为每股14.86美元，并表示愿意“真诚考虑”任何提议。但Seven & i在致Couche-Tard的一封信中表示，该公司将“抵制任何剥夺股东公司内在价值的提议，因为这些提议未能具体解决非常现实的监管担忧。”

由独立董事组成的Seven & i特别委员会的主席Stephen Dacus在信中表示:“出于几个关键原因，我们认为，你们提出的提议不能为我们就一项潜在交易进行实质性讨论提供基础。”该委员会是为考虑这一要约而成立的。

Couche-Tard没有立即回应路透的置评请求。即将上任的首席执行官Alex Miller周四在财报发布后的电话会议上表示，Couche-Tard对其融资和完成交易的能力充满信心。

Seven & i的股价在涨跌之间波动，周五在日本股市收盘下跌1.43%，收于2133.5日元(合14.99美元)，略高于每股14.86美元的提议价值。在Couche-Tard于8月19日宣布收购计划之前，该公司股价为1761日元(合12.29美元)。自向Seven & i提出的收购要约公布以来，Couche-Tard股价已下跌约8%。

Seven & i表示，如果Couche-Tard要“非常显著”地提高报价价值，它仍将担心收购能否取得进展。Dacus在信中称："你们的提议没有充分认识到，在当前监管环境下，此类交易将面临美国竞争执法机构的多重重大挑战，也没有提供完成交易的确定性。"

根据LSEG的数据，Couche-Tard的出价为385亿美元，是自2022年埃隆·马斯克(Elon Musk)以402亿美元收购Twitter以来，对一家公司最大的全现金收购要约;高于玛氏公司上个月出价352亿美元收购食品集团Kellanova (K.US)。

在Smartkarma上发表文章的独立分析师Travis Lundy表示，Couche-Tard的提议似乎仍有改进的空间。晨星周五表示，其对Seven & I的公允价值估计为每股2300日元，高于Couche-Tard的报价。

LightStream Research分析师Oshadhi Kumarasiri表示:“我认为这笔交易可能会就此结束。虽然他们可能会提出更高的报价，但我怀疑Couche-Tard是否愿意接受我和Seven认为公平的价格。”

虽然Seven & i在销售额、门店和员工数量上都比Couche-Tard大得多，但其股价多年来一直表现不佳，导致包括ValueAct Capital在内的投资者对该公司的管理和资产结构提出了抱怨。周五，ValueAct没有立即回应置评请求。

尽管遭到拒绝，但Couche-Tard的收购要约是西方投资者对日本公司兴趣日增的最新例证。日本努力改善治理，吸引了西方投资者。对Seven & i的收购将超过日本目前最大的外资收购交易，日本目前最大的外资收购交易是2018年由私募股权公司贝恩(Bain)牵头的一个财团以180亿美元收购东芝(Toshiba)的存储芯片业务。该交易如果达成，将使市值约520亿美元的Couche-Tard扩大其全球影响力，并改善规模经济。

然而，分析师们表示，这几乎肯定会在美国引起监管机构的审查。在美国，杂货连锁店克罗格(KR.US)与规模较小的竞争对手艾伯森(ACI.US)于2022年宣布的250亿美元合并计划，最近因反垄断诉讼而暂停。

根据分析和咨询公司GlobalData的数据，到2023年，7- 11是美国最大的便利店运营商，市场份额为14.5%，而Couche-Tard旗下品牌的市场份额为4.6%。杰富瑞周四在一份报告中表示，合并后的公司可能需要剥离美国的门店，主要是在西部、中西部和中部地区。