欧洲奢侈品股齐遇“寒冬” 市值蒸发2500亿美元只是开始？

智通财经APP注意到，近几个月来，曾经“毫发无损”穿越2022年全球股票市场熊市的欧洲奢侈品公司们整体市值遭受了近2500亿美元的重创，随着亚洲经济衰退的加剧，其股市影响力可能会进一步减弱。

曾被视为欧洲版的“七姐妹”的奢侈品公司，如今却因消费低迷而股价低迷。更不祥的迹象是，曾经蜂拥至巴黎、米兰和香港高档精品店的富豪们可能不会再回来了，他们对昂贵商品的兴趣已被扼杀。

GAM UK Ltd. 投资经理Flavio Cereda表示： “由于这是在过度增长之后发生的，因此今年的波动性更大、痛苦性也更大。”他指的是疫情刚结束后消费者解除封锁后大举购物和旅行的时期。

对于英国奢侈品公司博柏利集团(Burberry Group Plc)来说，其市值在过去一年中下跌了 70%，最终被从伦敦富时 100 股票指数中剔除。虽然它是唯一一个失去指数地位的大型品牌，但高盛编制的奢侈品股票指数已从 3 月份的峰值缩水了2400亿美元。

古驰集团母公司开云集团 (Kering SA)和雨果博斯集团 (Hugo Boss AG)受到的打击最大，在过去一年中市值缩水近一半。开云集团曾是法国 CAC 40 指数前 10 名的股票，现在排名第 23 位。而行业领头羊路威酩轩LVMH(LVMUY.US)一年前曾是欧洲市值最大的公司，现在已跌至第二位。

2024年奢侈品股跌幅惨重

最近的财报显示，疫情过后消费泡沫的破灭显而易见。开云集团、博柏利和雨果博斯集团均发布了盈利预警，而路威酩轩的关键皮具部门的季度有机收入仅增长 1%，而去年同期增长了 21%。只有爱马仕国和Brunello Cucinelli SpA等面向超级富豪的品牌才没有受到盈利下滑的全面影响。

长期放缓

GAM的Cereda与人共同管理着一只投资奢侈品股的基金，他希望明年的销售额会回升，至少达到“个位数的中间水平”，他说这代表了该行业的长期趋势。

但如果收入下降和利润率收紧成为新常态呢？一些人认为情况可能就是这样。

瑞银分析师Zuzanna Pusz将奢侈品行业的前景描述为“长期放缓”。Pusz调整了对2025年和2024年下半年有机销售增长的预测，并预测“在经历了几年的高价格繁荣之后，该行业似乎正在进入自己的特定周期。”

LVMH旗下高端珠宝品牌蒂芙尼正寻求将其上海旗舰店的规模减半。曾经吸引出手阔绰的中国内地消费者的香港豪华购物中心，如今几乎空无一人。在瑞士，制表商正在寻求政府援助，以应对日益减少的出口。

许多分析师同意Pusz的观点，下调了对利润和股价的预期。美国银行分析师 Ashley Wallace 表示，对今年下半年的普遍预期可能过高，摩根士丹利分析师 Edouard Aubin 认为路威酩轩和历峰集团特别容易受到中国经济的影响，因此降低了这两家公司的股票目标。

一些人认为，股票估值略有改善也会带来一线希望。尽管MSCI 欧洲纺织服装和奢侈品指数仍远高于MSCI 欧洲指数，但远低于 2021 年繁荣时期的水平。

Morningstar 分析师Jelena Sokolova表示： “该行业显然具有长期竞争优势，因此下行周期可能是投资的最佳时机。”她认为开云集团是一个机会，并预测强大的品牌知名度将使古驰在转机最终实现时能够利用这一机会。

然而，GAM 的 Cereda 更喜欢爱马仕等最高端的奢侈品品牌。“你不会想拥有没有品牌热度的品牌。”