Jefferies：神州控股(00861)海外扩张强劲 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，近日，华尔街著名投资银行Jefferies发布了关于神州控股(00861)的最新研究报告。报告指出，神州控股2024上半年大数据收入同比增长17%，带来了整体收入5%的增长。尽管受到并表子公司神州信息影响，公司净利润有一定程度下滑，但分析师预计今年下半年至明年将逐渐修复。此外，公司出海业务增长强劲，境外收入同比增长55%，占比提升至整体收入的7%。报告认为在蓬勃发展的泰国、越南等海外市场，神州控股具备先发优势。Jefferies预测，神州控股2024-2026年整体收入200.23亿、223.87亿、246.69亿，EBIT(息税前利润)4.80亿、8.11亿、9.92亿，目标股价4.29港元，维持“买入”评级。

以下为Jefferies报告核心观点：

神州控股上半年受到并表子公司神州信息影响，利润端承压，但该板块长期发展仍有较大机会。该判断主要基于以下原因：第一，未来三年，ICT本地化(例如信创)的发展趋势不变;第二，通过新产品研发带动市场份额进一步增长;第三，竞争格局有望得到持续改善。

大数据业务保持高增长，长期盈利模式有望改善。今年上半年，受益于客户数量增加和平均客单价增长，大数据收入同比增长17%(vs 1H23 12% YoY)，占总收入比例达到18%。虽然当期毛利率有所降低，但公司正在推进平台化模式，采用包括产品license(授权许可)、SaaS(软件即服务)、DaaS(数据即服务)、MaaS(模型即服务)等多种收费模式，因此，预计随着公司产品标准化程度提升，大数据业务的利润率将得到持续改善。

境外业务保持强劲增长。今年上半年，神州控股境外收入同比增长55%，主要来自于两方面驱动：第一，持续参与香港特别行政区、澳门特别行政区政府的数字化转型项目;第二，为中资企业出海提供供应链服务(如：比亚迪、荣耀等大型公司)。报告认为，神州控股多年前就与诸多中国大型科技企业建立了长期合作关系，在这些企业快速国际化扩张的浪潮中，神州控股将有更多机会为其提供供应链服务。特别是在越南、泰国等中资企业发展迅速的东南亚市场，神州控股具有更强的先发优势。

Jefferies的这份报告是基于全面的市场分析和对公司未来发展潜力的深刻理解，为投资者提供了一个清晰的投资视角。对于神州控股的长期发展，Jefferies持积极态度，无论是公司的核心大数据业务还是目前发展势头强劲的出海业务，均有望在未来为公司带来更大的增长空间。