国泰君安：品牌出海叠加排量升级 摩托车出口将实现量价齐升

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，随着中国摩托车优质供给的丰富，自主摩托车逐步开启品牌出海之路，尤其是自主中大排摩托车出海加速。目前我国摩托车的全球份额较日系和印度有较大提升空间，剔除代加工形式的出海，中国自主品牌出海市场更加广阔。中大排车型出海加速，有望不断提升我国摩托车出口的平均价格。品牌出海叠加排量升级，摩托车出口将实现量价齐升。

出口是中国摩托车市场主要构成和增长动力。2023年中国燃油二轮摩托车销售1285万辆，同比微增3.4%，其中出口788万辆，同比增长9.5%，占燃油二轮摩托车总销量的61%。2024年摩托车出口延续高景气，1-7月出口销量累计同比增长28.8%，出口不仅是中国摩托车市场的最主要构成，也是摩托车行业的增长动力。

后疫情下海外新兴市场延续增长，中国摩托车迎来机遇。后疫情时代，新兴市场的多个区域和国家由于经济恢复，市场延续增长态势。根据MCD数据，2023年全球摩托车销量(含电摩)6250万辆，同比增长2.6%，全球燃油摩托车市场规模约5260万辆，其中东盟销量1470万辆，同比增长3.6%，拉美销量560万辆，同比增长4.6%。2024年上半年，全球摩托销量(含电摩)3270万辆，同比增长5.1%。拉美、东盟等新兴市场的多个国家摩托车保持快速增长，产销规模不断扩大，新兴市场的品牌兼容并蓄，中国厂商迎来发展新机遇。欧美市场稳中有增，中国自主品牌价优质佳，逐步打破外资品牌的主导，在土耳其、西班牙、意大利等市场表现亮眼。

自主品牌出海加速，打开成长新空间。我国目前摩托车出口在海外市场(剔除中国)的份额仅13.7%，远低于日系和印度厂商，出口形式以代加工为主，因此过去的摩托车出口量大但价低，摩托车出口的单车均价仅646美元(2023年)。随着摩托车自主品牌的崛起以及中大排摩托车制造能力的提升，我国摩托车有望从制造出海向品牌出海转型。2024年1-7月中大排摩托车(250cc以上)的出口增速达66%，出口占比较2023年提升4.8个百分点，提升至42.5%，出口均价2415美元。中大排摩托车出口加速一方面有利于自主品牌走向全球，同时带动摩托车出海向高价高质转型升级，带动摩托车出海量价齐升，打开成长新空间。

风险提示：摩托车行业政策波动;价格战加剧;贸易摩擦升级。