施罗德投资：稳步累积几年良好业绩企业 将实现更好投资回报

智通财经APP获悉，施罗德投资策略研究部主管Duncan Lamont指，从长远角度来看，领先的企业通常不是任何一年中表现较好的企业，而是能够长期达到可持续增长的企业。随着时间推移，稳步累积几年的良好业绩和表现，将能实现比盲目追逐最佳表现企业更好的投资回报。近年，动能投资策略颇受欢迎，但盲目追逐光环可能会导致较高的投资成本和平庸的回报。施罗德投资提示，不要相信炒作。

Duncan Lamont表示，在过去18年中，其中13年没有一只美国股票能够连续两年跻身十大股票。研究数据显示，追逐过去股市赢家存着风险。即使能保持在前100名股票内的亦是较少，平均每年有15家企业能够连续两年跻身前100名之列，但两三年后再次排名前10名或前100名的机率同样较低。

这些企业的表现不再像从前那样优异，并逐渐回落至较低水平。在这18年中，有14年表现最好的10家企业在接下来的一年中平均跌至表现排名的下半部分。它们更可能成为表现较差的股票之一，而非表现较好的股票，而且他们的排名跌幅通常较大。

Duncan Lamont续称，投资者应该谨慎追逐业绩。强劲的升幅往往会使股票估值高于其实际基本面（比如业绩）。股价亦逐渐反映出愈来愈乐观的预期。特斯拉(TSLA.US)的交易估值一度达到未来12个月盈利普遍预测的200倍（目前为77倍）。

就未来12个月的盈利倍数而言，昔日科技“七巨头”的市值加起来是金融市场上其他公司市值的两倍。一些企业或能够实现这些预期（确定拣选哪间公司能够做到是困难的事），但许多企业则无法做到。而且，只要收益略有下跌或外在环境发生轻微变化，就像2024年8月发生的情况，“热门股票”的股价就会出现大幅波动。