特朗普、哈里斯首场电视辩论在即 股债汇关注焦点都有哪些?

智通财经APP获悉，美东时间9月10日(周二)晚9点，民主党总统候选人哈里斯将首次与共和党总统候选人特朗普展开电视辩论。与此同时，正在权衡选举风险的投资者已经比6月特朗普与拜登进行首次电视辩论前紧张得多。

市场焦虑的迹象已经在增加。Bloomberg美元指数的三个月隐含波动率接近2023年3月美国银行业危机以来的最高水平;在8月初的市场动荡中飙升之后，有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数(VIX)再次上升;固定收益交易员也经历了更多的动荡，因为好坏参半的经济信号使对美联储降息幅度和时机的押注复杂化。

在这样的背景下，在民调结果中势均力敌的哈里斯与特朗普将展开电视辩论。本次辩论中两名总统候选人的表现显得更为重要，两人的对决也有望为过去几个月分析双方税收提案、关税预测、政府支出以及能源、电动车、医保等政策的投资者提供更明确一些的信息。

外汇经纪商XTB研究主管Kathleen Brooks表示：“这场辩论可能对双方竞选的势头都至关重要。尽管全球各地都在发生政治冲击，但最大的风险仍然是11月的美国大选。”

早在今年6月，拜登在与特朗普的电视辩论中的糟糕表现是其退出总统竞选的导火索，并促使投资者蜂拥进入那些将从特朗普的通胀性财政政策和贸易保护主义加剧的组合中获利的交易，即所谓的“特朗普交易”。虽然在哈里斯取代拜登成为民主党总统候选人之后，许多“特朗普交易”都被解除了，但最初的市场反应表明，周二的这场电视辩论可能搅动市场，尤其是在波动性已经在上升的时候。

包括Dirk Willer和Alex Saunders在内的花旗集团策略师表示：“即使只是(总统候选人)有力地重申已知的立场，也可能使市场再次关注大选相关的交易策略。”现在围绕哈里斯胜选的交易策略尚未完全制定好，交易员渴望了解有关她政治优先事项的更多线索。

对于股、债、汇市场具体关注此次辩论中的哪些问题、以及哪些问题会引起相应市场波动，华尔街机构有如下看法：

股市

股市投资者将关注总统候选人计划如何执行他们的税收和关税计划。高盛集团预估，特朗普提出的将企业税率由目前的21%下调至15%的税收计划可能会使标普500指数成分股公司的收益提高约4%，相比之下，哈里斯提出的将企业税率提高至28%的计划可能会使标普500成分股公司的收益减少8%左右。

在关税方面，特朗普提出对所有进口商品普遍加征10%关税，对进口中国商品的税率则将更高。哈里斯传递的信息表明，她不会在关税方面手软，但同时认为中美紧张局势升级毫无益处。

摩根大通编制的对中国有较高直接敞口的一篮子股票涵盖半导体、工业、材料、汽车和医疗保健等行业。一些值得关注的股票包括英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)、电梯公司奥的斯(OTIS.US)和测试分析仪器生产商安捷伦科技(A.US)。

Bloomberg Intelligence最近的一项分析指出，银行、科技和电动汽车公司是受选举影响最大的公司。该分析特别指出，房利美, 房地美、摩根士丹利(MS.US)、美国最大加密货币交易所Coinbase(COIN.US)、美国钢铁(X.US)、特斯拉、医疗保健公司Centene Corp.(CNC.US)、诺和诺德(NVO.US)、第一太阳能(FSLR.US)和新纪元能源(NEE.US)值得关注。

对于股市投资者来说，与其选边站甚至选市场方向，不如押注波动率会升高。花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser表示：“我们将把选举交易的重点放在波动性、而不是市场的方向上。”Stuart Kaiser表示，其中一种交易涉及所谓的跨界交易，即允许交易员从波动中获利的押注。

债市

在6月拜登与特朗普的首场电视辩论之后，市场开始为特朗普的胜选定价，其中最热门的交易之一是押注美债收益率曲线趋陡。为了对冲特朗普的税收和贸易政策可能导致通胀上升的风险，交易员调整头寸，大举买入短债并抛售长债。

华尔街债券观察人士罕见地一致认为，无论谁赢得大选，美国财政前景在未来几年只会恶化，而国会的组成是决定支出计划的关键。尽管自6月以来，由于预期美联储即将降息，美债收益率的绝对水平已经下降，但投资者仍将密切关注特朗普和哈里斯对财政计划的任何见解。对债务和赤字前景恶化的担忧可能会加速今年收益率曲线的趋陡。

汇市

美国主要贸易伙伴——如墨西哥、中国——的货币对特朗普竞选期间关于关税的言论最为敏感。在拜登与特朗普的首场电视辩论中，墨西哥比索实施大幅下跌。而特朗普最新的言论是，要对不使用美元的国家征收100%的关税。

除此之外，对投资者来说，特朗普对美元总体价值的态度以及哈里斯在这一问题上的立场至关重要。华尔街策略师普遍认为，特朗普的关税政策至少在短期内会支撑美元。但特朗普同时认为美元太强了。他如何平衡这些相互对抗的观点、以及是否涉及向美联储施加压力以实施更大幅度的降息的言论，可能会在辩论后引发货币波动。

富国银行策略师Aroop Chatterjee指出，若哈里斯胜选，美国政策制定的不确定性减少——从贸易、移民到外交方面——可能会给美元带来压力。该行还指出，特朗普执政时出台的减税政策到期也将为美联储提供更多放松货币政策的空间，从而拖累美元走低。