施罗德：减息周期下关注高股息资产结构性机会

智通财经APP获悉，施罗德基金副总经理安昀发文称，8月份金融市场震荡，从市场行业板块来看，银行、能源和交通运输等高股息类行业的抗跌能力较强，增长类行业走势相对疲弱。他表示，现阶段对金融市场持中性偏谨慎的态度。由于9月美国联邦储备局(美联储)减息的可能性趋于明朗，中国A股各板块仍存在结构性机会，因此更倾向持有一定的仓位，以捕捉结构性机会。

第一，从7月的中国经济数据和近期的企业中期业绩来看，经济和企业盈利似乎仍处于寻底状态。有两个关键字可以概括这种趋势，一个是阶段性的“内需不足”，另一个是阶段性的“消费降级”。从年报角度而言，这反映收入和利润率的阶段性双重下跌，对企业盈利造成压力。若企业中期业绩期结束，可能需要重新评估金融市场的估值和盈利状态。

第二，9月美国减息信号趋于明确，金融市场在经济数据疲弱和货币政策加强之间寻找平衡。他认为美国经济“软着陆”的机率很大，其减息力度可能不如金融市场预期般激进，预计可能减息50个基点。

第三，他认为依然能够找到一些结构性投资机会。考虑到目前股市估值处于低位，股票市场很可能会出现结构性机会。所以仍持有一定仓位以寻求超额收益。他表示，值得关注的行业包括：高股息(重点关注股息/盈利的可持续性)、部分低估值白马股、运动、机械工程、电力设备、太阳能光伏和电子半导体等。

第四， 从长远角度来看，建议从两条线索中寻求收益。首先是股票中的类债券资产，即高股息资产。这一类股票的逻辑与长债相似，在利率长期下行的背景下，一些负债久期较长的企业，将会持续寻找长久期的高收益资产。高股息股票是不错的选择，但在选择时要留意企业派息、盈利能力和商业模式的可持续性。其次是中国企业在全球产业链中的竞争。近两年来，仍能看到不少企业在环球市场中持续取得份额，这是比较少见的结构性增长领域，值得仔细发掘。