欧洲央行降息路径未明 仍将依赖经济数据决定未来政策

智通财经APP获悉，欧洲央行在周四并未给出关于下次何时降息的线索，拉加德及其他政策制定者正在等待有关欧元区经济恶化程度的数据，以及这将如何改变通胀。

周四，欧洲央行在今年第二次降息。欧洲央行下调存款机制利率25个基点至3.5%，下调主要再融资利率60个基点至3.65%，下调边际贷款利率60个基点至3.9%。与此同时，欧洲央行重申不会对利率做出特定的承诺。拉加德只是表示，下行轨迹“相当明显”。

欧洲央行还略微下调了对欧元区未来三年产出的预期，这突显出经济恶化的背景。一些分析师认为，欧元区经济恶化正在抑制价格压力，并加速了欧洲央行当前季度的降息步伐。

不过，由于2024年和2025年的潜在通胀前景有所上升，再加上缺乏拉加德的指引，交易员们减少了对欧洲央行下月降息的押注，并普遍预计欧洲央行将在12月再次降息。

Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示：“拉加德避免承诺采取特定的货币政策路线，而且欧洲央行上调其2024年通胀预测、下调2024年增长预期，我们预计不会很快就会有明确的结果。”“数据依赖仍是核心问题。”

货币市场目前认为，欧洲央行在10月降息的可能性为20%，低于本周早些时候的约40%。知情人士表示，欧洲央行届时采取行动的大门尚未完全关闭，但可能性不大。

欧元区高级经济学家David Powell表示：“欧洲央行管理委员会可能会抵制在10月再次降息的压力，等到12月有更多关于价格压力的数据时再降息。”

欧洲央行的犹豫源于拒绝对通胀解除警报。欧元区8月通胀率为2.2%，离2%的目标水平很近，但也面临着服务业工资上涨带来的上行压力。拉加德警告称，尽管劳动力成本的整体增长有所放缓，但工资涨幅仍将居高不下且不稳定;与此同时，经济复苏“面临阻力”，下行风险依然存在，但限制性有所减弱的货币政策最终应该会支持消费和投资。

纽约银行高级策略师Geoffrey Yu表示：“欧元区经济的前景正变得越来越趋于滞涨。鉴于德国最近公布的数据，经济增长的风险显然仍是下行的。”

不过，也有人认为，不断恶化的经济也抑制了价格压力，这加大了重返疫情前通胀低于平均水平的可能性，这将要求更多地放松货币政策。分析师们近期一致认为，欧洲央行每个季度都会降息，直到存款机制利率达到2.5%。高盛本周预测，欧洲央行明年的每次会议都会降息，存款机制利率在明年7月将达到2%的水平。

此外，人们普遍认为，美联储下周将加入欧洲央行和英国央行的行列，开始放松货币政策。在某些方面，美联储被认为行动迟缓，并可能会迅速降息，从而鼓励其他央行效仿。

信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示：“考虑到下行风险和汇率影响，欧洲央行很可能需要在2025年初之前跟上美联储降息的步伐。”

就目前而言，前景尚不明朗。在欧洲央行公布10月利率决议之前，只有一项新的通胀数据和月度采购经理人调查，几乎没有其他硬性经济数据。在缺乏指标的情况下，投资者会对即将到来的数据倾注大量关注，就像欧洲央行自己一样。拉加德周四表示：“我们将继续依赖数据。利率下降的路径不是预先确定的，无论是在顺序还是在数量上。”