钢价企稳，环保趋严，钢企未来已来!

本文来自招商证券国际研报，作者焦一丁、谭璐。原标题为《周报：钢价企稳，环保趋严，1季度行业盈利环比大幅提升》。

智通财经APP获悉，招商银行发布研究报告称，部分钢铁企业公告盈喜，业绩同比提升普遍超过100%，其认为一季度尾声的钢价下跌并没对钢企盈利产生实质影响。目前钢价企稳，钢企盈利水平仍非常可观，推荐马鞍山钢铁股份(00323)和鞍钢股份(00347)。

库存下降，市场担忧基本消除

上周钢铁库存进一步下降，螺纹钢、热轧薄板和中厚板周环比分别下降6.2%/5.2%/7.5%，冷轧薄板库存环比则微升0.51%，总体社会库存周环比下降6.49%。值得注意的是，螺纹钢的库存连续四周下降且降幅一直在扩大，螺纹钢和中厚板的周库存去化量也创了五年来的最大值。随着库存去化的趋势确认，市场对高库存的恐慌心态已经消除。从需求端来看，沪线螺周累积采购量虽然较前一周回落29%，但3月第四周累积采购量同比大幅提升了61%，本周虽然有所回落但目前成交量已处于正常水平。

环保升级将进一步提升钢铁集中度

3月30日，生态环境部环境规划院行业环境政策研究室主任李晓亮表示，2018年生态环境部将对“2+26”城市钢铁、火电、造纸、水泥等15个行业开展达标排放执法检查，严厉打击一批无证排污、超标排污、自行监测数据造假和信息公开不落实的违法企业。

4月3日，河北省环保厅印发《关于全省钢铁企业提标改造和排污许可证后监督核查情况暨整改意见的通报》，其中对不达标企业，6家钢铁企业撤销排污许可证且实施停产，113家钢铁企业限产限期整改。近期，河北邯郸武安市钢铁以及焦化、水泥等涉气行业二三季度大气污染防治差别化管控方案以及《武安市大气污染综合治理整改方案》分别出台，规划2家企业搬迁和10家企业限产50%。我们看到2018年政府对环保的执行力度有增无减，而潜在的环保限产有可能进一步推升钢铁行业集中度，进而提升大型国企的盈利能力。

钢业普遍盈利向好，维持行业买入评级

目前A股钢铁企业已经有6家公布盈喜，4家业绩涨幅超过100%。招商证券预计后续港股钢铁企业的业绩也会陆续公布，是行业股价向上的短期催化剂。同时认为行业整体供需平衡依然维持，同时下游基建需求正在恢复，工程机械销售超预期有望带动中厚板价格提升。招商证券还认为市场对贸易战过分担忧，中国钢铁需求和价格都主要看国内。维持对钢铁行业推荐评级，首推马鞍山钢铁股份和鞍钢股份。