智通财经APP获悉,五矿证券发布研报称,2023年中国特高压新一轮建设周期启动,直流特高压建设周期约2年,2024年底将迎来项目投运高峰。考虑到换流阀等核心设备的大部分收入将在投运时确认,特高压将迎来业绩兑现期,部分企业业绩兑现强度有望超预期。配网重要性得到明确,关注配网智能化机会。
随着分布式光伏逐步进入电力市场,以及电动车补能问题显现,国内配网投资有望提速。不管是国网提出的数智化坚强电网概念,还是南网提出的推进电网设备大规模更新,核心均为配电网的扩容和升级。配网格局相对分散,除了关注网内自动化领先企业外,也可以关注部分区域性龙头企业。
电网24H1财报重要变化
板块盈利能力仍处上行区间。24H1电网板块整体ROE为10.2%,同比增长0.5pct,2018年以来板块盈利能力抬升趋势持续。
板块资本开支稳定,整体竞争烈度不大。24H1电网板块整体资本开支下降4%,资质及技术壁垒使得行业格局相对稳定。
产业中观数据
上半年国内电网投资增速为2017年以来最高。24H1电网基建投资完成额同比增长23.7%,为2017年以来的最高增速。电网总投资显著提速,一方面是受23年启动的新一轮特高压建设周期拉动,另一方面在于24年各省配网投资明显提速。
电网设备出海持续景气。24H1中国变压器和高压开关出口金额增速分别为22.4%/24.2%,在全球能源转型和发达国家电网严重老化背景下,全球电网投资进入加速期,中国电力设备企业迎来长期出海机遇。
风险提示:宏观经济波动风险;地缘因素及逆全球化风险;政策变化风险;原材料价格波动风险。