“双降”驱动大金融板块爆发，中国平安（02318）大涨超7%

继美联储降息政策后，中国紧跟其后，宣布“双降”，大金融板块全线上涨，其中中国平安H股（02318）当日涨幅超过7%，近三周涨幅超过35%。

智通财经APP了解到，9月24日，央行宣布降低存款准备金率和政策利率，其中将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性资金约1万亿元，并下调代表政策利率的7天逆回购操作利率0.2个百分点至1.5%，引导贷款市场报价利率（LPR）和存款利率同步下行。该消息一出，资本市场狂欢，恒生指数大涨超3.5%，银行及保险等金融板块涨幅均达到4%，个股全线大涨。

这“双降”的威力有多大？众所周知，准备金是货币创造的基础，央行降低存款准备金率后商业银行拥有更多的存款去发放贷款，通过循环创造倍数效应，另外年内或择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点，这意味着已为宽松政策留足空间。而政策利率指导商业银行存贷行为，降低标准后操作灵活性更高，大幅提升贷款活跃度及市场经济活力。

投资对利率具有高度敏感性，反向变动下，无论是实体市场还是资本市场，利率降低将迎来投资热潮，资本市场先行，大部分资金涌入股市，推动牛市启航，而大金融板块也将受益于政策，得到资金青睐。

实际上，全球降息周期自9月19日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点那刻就已经启动。全球通胀压力得到缓解的情况下，货币政策目标重心从抑制通胀逐步过渡到经济增长，一是刺激国内经济增长，二是通过汇率博弈，对抗各国宽松政策下的资本流动，保持经常账目的平衡。

“降息周期”下，大金融板块将确定为投资主线，而中国平安是港股市场集银行、保险及证券等金融服务于一身的大金融龙头，资金抢筹明显，根据富途牛牛软件，当天主力资金净流入超过7亿港元，而根据智通财经APP数据，今年以来该公司港股通持股增加了1.92亿股，持股市值提升了78亿港元。

中国平安基本面强劲，通过“综合金融+医疗养老”战略，持续推动核心业务稳定增长。今年上半年该公司实现收入5540.97亿元，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务合计归属于母公司股东的营运利润达795.65亿元，成长能力以及盈利能力均保持稳健。

Q3业绩明显有加速趋势，1-8月份，该公司实现原保险合同保费收入6207.06亿元人民币，同比增长7.64%，比上半年提升了2.94个百分点，其中财险保费额增速提升1.2个百分点，寿险保费额增速提升4个百分点。尤其是在8月份，在去年高基数情况下，寿险及财险均实现双位数的增长，其中寿险保费额增长达38%。加上稳健的银行业务，以及Q4受双降影响，预计该公司全年收入以及利润增速将非常乐观。

此次降息直接影响到中国平安的银行业务，一方面是央行的“双降”大幅提升贷款资金额度；另一方面引导商业银行将存量房贷款利率降至新发房贷款利率附近，平均降幅0.5个百分点，同时将二套房首付比例从25%降至15%，作为贷款额大头，大幅刺激购房需求，带动房地产行业触底回升，以及银行资金使用率。

另外“降息”通过利率-投资的传导间接影响到保险及证券等其他业务。中国平安的“综合金融”拥有一揽子的金融产品，满足用户在资产保值、增值以及保障性投资方面需求。截止2024年6月，平安个人客户数2.36亿，其中持有集团内4个及以上合同的客户占比为24.9%，留存率达97.8%。

值得注意的是，此次国新办发布会也凸显了官方对上市公司市值管理的重视。中国人民银行行长潘功胜表示，将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力；中国证监会主席吴清也指出，完善长钱长投的制度环境，提高对中长期资金权益投资监管的包容性，全面落实三年以上的长周期考核，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，鼓励企业年金基金根据持有人不同年龄和风险偏好探索开展不同类型的投资。

中国平安在市值管理上一直都是行业标杆，通过强劲的业绩、高水平的分红以及股票回购政策维护股价稳定以及投资者回报。在这波可预期的全球降息潮中，PB仅为0.7倍，PE（TTM）仅为7倍的综合金融龙头中国平安，有望受益“双降”政策，实现业绩及估值的“戴维斯双击”，价值回归指日可待。